本周汇市策略: 日圆

日圆相关消息
• 中美贸易关系再度紧张，市场亦忧虑出现第二波危机，令资金流入避险资产，利好日圆表现。
• 上周日本央行议息，没有进一步减息，只是推出新的资金供应措施，日圆所受影响不大。
• 美元兑日圆或现头肩底形态，颈线在107.63，若升穿则可能再次上试109.38，即4月6日的高位。不过，美元兑日圆在107.55-60(55天线)有良好阻力，若果收低于此水平，近期升势或先暂停。

日圆观点
• 我们认为，现时股市出现V型反弹后出现第二波危机，或利好日圆。更长线而言，我们预期美元兑日圆或迈向100水平，由于日本央行或于2021年10月，把负利率加息至零水平，并调高10年期国债目标水平。



• 美元兑日圆或现头肩底形态，颈线在107.63，若升穿则可能再次上试109.38，即4月6日的高位。不过，美元兑日圆在107.55-60(55天线)有良好阻力，若果收低于此水平，近期升势或先暂停。

持有日圆策略 – 先行分散至美元
• 美日10年期实际息差有上升风险，但美元兑日圆已反映其上升风险，所以日圆因此而转弱会较为有限。



持有美元策略 – 待调整后吸纳日圆
• 我们相信在股市V型反弹下，遇上第二波风险(尤其包括公共卫生发展及贸易战)，将利好日圆。
• 我们估计长线美元兑日圆继续迈向100关口。日本央行或于2021年10月，把负利率加息至零水平，并调高10年期国债目标。



本周汇市策略: 澳元

澳元相关消息
• 中美贸易关系再度紧张，市场亦忧虑出现第二波危机，限制了澳元表现。
• 澳洲央行公布上次议息纪录，表示准备好有必要时会扩大买债计划规模，利淡澳元。
• 澳元兑美元的相对强弱指数已多次处于超买水平，上升空间或受制于0.6616-0.6672，支持或为0.6214-0.6254。

澳元观点
• 中线而言，澳元受好淡因素互相角力所影响。一方面，澳洲央行和政府已提供大量的刺激性措施，令央行所预测的V型复苏有机会成真。但随着环球从危机中复苏的步伐愈快，市场会更为关注贸易战。由于澳元和人民币的相关性甚高，若贸易战进一步升温，人民币走弱，澳元有机会跟随。



• 澳元兑美元的相对强弱指数已多次处于超买水平，上升空间或受制于0.6616-0.6672，支持或为0.6214-0.6254。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
• 短线来说，大部分推升澳元的因素(严谨限制社交距离措施，经济重启，以及政府及央行相互支持)都已反映在汇价上。
• 澳洲和中国之间的贸易关系或续升级紧张，有机会限制澳元升势。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
• 澳洲央行和政府已提供大量的刺激性措施，令央行所预测的V型复苏有机会成真。
• 美国经济或落后于其他非美地区，料美元中长线或疲弱，利好澳元。



美汇指数

美元观点:
• 根据过往历史，量宽政策成功减低市场波动性。所以自今年3月起，联储局的行动已打断了，当市场风险上升时美元升值的情况。
• 现时，美元利率走低已持续降低了市场波动性。但汇市波动性下降的情况却仍落后于股市。其中一个原因是，联储局和欧洲央行的操作出现差异。
• 于今次危机当中，政府和央行连手放宽政策带来正面影响，但欧元区仍未能同步。



黄金兑美元

黄金观点:
• 我们相信比较大机会金价是较缓慢上升，并大致维持在1600至1700美元水平，而非急速上升至1850至1950美元，而2021年环球增长及新兴市场复苏，将会接力支持金价另一波升浪上闯至2000美元。





美元兑人民币

人民币观点:
• 随着中国和工业国的息差扩阔，有机会吸引资金流入中国，或有助人民币缓步升值。特别是息差难以快速收窄，由于人民银行或不会跟随联储局积极放宽政策。

英镑兑美元

英镑观点:
• 环球避险情绪再度升温，英伦银行或加码量宽，可能对英镑负面。此外，英国脱欧过渡期未有延长，令我们没有预测未来6-12个月英镑处于更高水平。但英镑估值仍然便宜，汇价长时间未有再跌低于1.18水平。当市场和经济回复至较正常状况后，英镑或回升至2020年初时的水平。

纽元兑美元

纽元观点:
• 新西兰央行加快买债计划，而负利率亦不是完全没有机会发生，短线纽元或有下行风险。此外，随着环球从危机中复苏的步伐愈快，市场会更为关注贸易战。由于纽元和人民币的相关性甚高，若贸易战进一步升温，人民币走弱，纽元有机会跟随。

美元兑加元

加元观点:
• 我们预期今年第三季纽约期油最终将反弹，年底或反弹至每桶42美元。加上加拿大央行和政府快速推出规模很大的宽松政策，财政支持预计达到国内生产总值的6%，最终将支持加拿大经济反弹。所以我们预期，中线加元兑美元或有上升空间。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 短期而言，有关欧元区连手推出财政政策、危机导致经济衰退和中美贸易战等的不明朗因素，有机会利好瑞郎表现，但瑞士央行的干预汇市行动，则有机会限制瑞郎升势。

欧元兑美元

欧元观点:
• 即使很多负面消息已反映在汇价当中，出现第二波危机、贸易战和欧洲央行的未来行动，有机会令短线欧元疲弱，亦可能限制了中线欧元的上升空间。料未来12个月，欧元兑美元或维持区间上落格局。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测


附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年5月25日 - 5月29日)




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