正在思考市场如何能在经济灾难中继续上涨的投资者，可以看看正在下跌的美元。

美元触及三个月低点，给本周全球风险资产的上涨增添了一根支柱。新兴市场、大宗商品和股市集体大涨，因资产管理者重点关注央行刺激措施和企业恢复经营，而非失业数据。

美元下跌表明风险偏好正在上升，也为市场涨势添了把火。美元贬值意味着美国商品出口更具价格竞争力，有助于公司利润提升。

另外，美元下跌降低了新兴市场国家偿还美元计价债务的难度，减轻了他们的财务压力，并提振了以美元计价的黄金、铜、石油等大宗商品价格。同时通胀预期也得到进一步提升，利好最可能受益于经济增长的股票。

在过去一个月，美元兑除两种主要货币外的所有货币均走弱。彭博美元即期指数周四下跌0.2%，从3月23日触及的近期高点下跌近7%。MSCI新兴市场指数同期上涨30%，铜价上涨19%。


“美元下跌影响很大，因为可以缓解财务状况，”Merian Global Investors固定收益主管Mark Nash表示。“财政刺激，银行资产负债表增长以及美联储都在很大程度上解决了我们之前遇到的问题。”

美元下跌表明3月份市场最疯狂时的全球流动性紧缩已经结束。这是华尔街银行向客户推荐全球高收益债和新兴市场债券等海外资产时所依赖的风险信号。10年期意大利国债相对于德国国债的风险溢价已从3月触及的年内峰值下降了88点。

以美元为融资货币买入高收益新兴市场货币的套利交易也表现火热。彭博衡量八个新兴市场货币利差交易回报的指数在5月出现年内首次正的月度增长。


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