摩根大通：投资者在下半年应该更具选择性

摩根大通认为，未来六个月投资者应更加有选择性，因流动性“无法无限期掩盖特定弱点”，资产回报可能出现分化。

以John Normand为首的策略师在6月19日的报告中指出，对投资组合采取不加选择地投资组合的做法在4月和5月基本奏效，当时多数金融资产出现反弹，这是周期转折点的典型结果。他们指出，在经济进入衰退然后转向扩张时，极端的配置和流动性动态，再加上央行的资产购买行为，都促进了资产相关性的增加。

策略师写到，但是这些高度相关性通常会在几个月内恢复到长期平均水平，部分原因是量化宽松的步伐放缓，从而使国家、行业和公司特有的因素得以重新发挥作用。2020年的下半年应该会伴随这些差异化出现。

摩根大通的另一位策略师Mislav Matejka转为看涨美国股市，因他预计强有力的刺激措施和周期股板块轮动行情的结束将帮助美股在下半年表现优于其他地区。

Matejka将美股的评级从中性调升至超配。除了强有力的财政刺激措施和美联储的更多支持外，Matejka乐观的理由还有科技股板块和其他增长领域的大量存在。

“在最近的价值轮动之后，美国将重返区域领导地位，”Matejka周一在一份报告中表示。“我们认为最近的周期股板块行情正在结束，且美国有更好的行业板块组合。”

摩根大通对2020年下半年的建议包括：

在债券方面，只在经通胀调整后收益率为正、对债务可持续性担忧有限的国家承担期限风险

在违约率问题上，优先考虑高等级信贷，而不是高收益

在股票方面，选择疫情的“最终赢家”，如科技、通讯和医疗保健，而不是周期性股票或防御性股票

做空美元兑经常账户强劲的G10货币，如瑞典克朗或日元，以及实际收益率较高的新兴市场货币，如墨西哥比索、俄罗斯卢布和印度尼西亚卢比

在大宗商品中坚持选择黄金，因为它在低收益率环境中最能发挥杠杆作用

信息来源：环球外汇网

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