来源：21世纪经济报道

　　人民银行6月24日公告称，为维护半年末流动性平稳，今日央行以利率招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作，利率2.2%持平上次。今日无逆回购到期，人民银行实现净投放1800亿元。

　　本周三个工作日以来，为维护半年末流动性稳定，央行已经连续实现三日净投放，累计净投放5000亿元。

　　在昨日各期限Shibor利率上行幅度缩窄后，24日除跨半年末的7日Shibor小幅度上行2.30BP至2.1730%外，短期的隔夜Shibor和14天Shibor都出现较大幅度下行，分别下行43.10BP和13.50BP；而中长期限的Shibor则基本保持稳定。

　　而在货币市场方面，存款类机构跨半年末的七天、十四天质押式回购利率（DR007、DR014）仍然保持上行趋势，但隔夜质押式回购利率（DR001）则出现下行，截至午盘DR001加权利率报价1.5281%。

　　招商证券(20.120, 1.03, 5.40%)首席宏观分析师谢亚轩认为，结构性的货币政策恐将成为新常态。“一是实际上DR001利率低于1%的情况已经远去。二是抗疫专项再贷款。随着湖北疫情的好转，该项会逐步退出。三是针对受疫情影响的企业贷款政策逐步退出。央行可能采取通过公开市场调节流动性和继续实施结构性的精准滴灌政策的货币政策。”谢亚轩表示，“可观测的指标是DR007与逆回购利率之间的利差，50个bp左右应该是可以接受的。如果利差脱离这个区间，央行会继续通过公开市场业务来调节货币利率。”

　　“在2、3、4月份为抗击疫情，央行向市场投放了大量流动性，隔夜利率长期保持1%以下，市场利率和政策利率出现倒挂。不过随着5月疫情缓解，一方面央行回收过剩流动性，一方面为压降资金空转套利，央行在投放上相对谨慎，也让市场感到货币投放有收紧趋势，因此短期利率也快速上行向政策利率靠拢。”民生银行(5.670, 0.02, 0.35%)首席研究员温彬表示，“不过从目前的经济状况发展和国常会要求来看，MLF利率下调、存款基准利率下调和降准都是有必要的。如果上半年经济数据公布显示CPI维持2%左右，人民币汇率也保持稳定，那么则可能会是降息降准的时间窗口。”


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