汇丰(HSBC)经济学家研究了美元大跌的周期性、结构性和政治理由，但没有发现任何足以令人信服的证据，表明美元即将进入熊市。

要点：

“周期性：美元在G10货币中不再是高收益率货币，美联储正大幅增加美元流动性。由于美国经济增长放缓，投资者将从增持美元资产转向再平衡。我们的反驳观点是：美元G10货币的收益率排行中居中间位置，不会成为融资货币。其他央行扩张资产负债表的速度甚至超过了美联储。我们的经济学家预测，G10经济体的增长差异非常小。 ”

“结构性：美国的双赤字（经常帐赤字和财政赤字）正急速扩大至纪录水平。我们的反驳观点是：美国双重赤字早就存在，面对这些压力，美元也曾反弹。问题是投资者是否愿意为赤字融资。我们相信他们愿意，前提是美国经济增长没有很糟糕，且美元没有失去其“安全港”/储备货币地位。 ”

“政治性：美元的储备货币地位正在下降，美国的政治问题表明，美元作为“避风港”货币的地位正在受到侵蚀。我们的反驳观点是：尽管持有的外汇储备中美元所占的比例有所下降，但这一长期趋势并不会影响美元的表现。目前，就流动性或使用性而言，美元是无可替代的。其他货币，如欧元和人民币，可能会随着时间的推移获得更多的份额，但这并不是美元即将进入熊市的充分理由。 ”

“需要明确的是，我们并不指望美元走强。基于财政实力和资产负债表的相对扩张，我们预计其他G10货币兑美元的表现差异会更大，澳元和纽元的表现将优于欧元、英镑和加元。在这个世界和可预见的未来，美元仍然保持弹性，但没有明确的方向性趋势。 ”

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信息来源：FXStreet

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