即使在新冠出现之前，零售业也处于困境。气温升高、病毒以及随后的门店关闭对门店造成了毁灭性的影响。高失业率和消费者购物行为的转变对这种情况没有什么帮助。但这场危机到底有多大的破坏性呢？

　　根据标准普尔全球市场情报7月份的一份报告，到目前为止，2020年已经有40家零售商申请破产。这个数字已经超过了2019年和2018年的零售破产数量。根据标普全球(S&P Global)的跟踪数据，今年的申请量可能超过2010年的48宗，2010年的申请量是受到“大衰退”(Great Recession)致命影响的推动。

　　着第二波疫情只会加剧压力，更多的破产申请可能会接踵而来。考虑到这一点，我们使用了TipRanks的数据库，来看看华尔街的们是否认为三种服装股票具有抵御COVID风暴的能力。

　　根据标准普尔全球市场情报7月份的一份报告，到目前为止，2020年已经有40家零售商申请破产。这个数字已经超过了2019年和2018年的零售破产数量。根据标普全球(S&P Global)的跟踪数据，今年的申请量可能超过2010年的48宗，2010年的申请量是受到“大衰退”(Great Recession)致命影响的推动。

　　第二波疫情只会加剧压力，更多的申请可能会接踵而来。考虑到这一点，我们使用了TipRanks的数据库，来看看华尔街的们是否认为三种服装股票具有抵御新冠疫情的能力。

　　Macys Inc. (M)

　　在过去的161年里，梅西百货已经成为美国最大的零售连锁店之一。尽管该公司采取了一些措施来推动经济复苏，但这些努力是否足以让它维持下去？

　　四星分析师保罗·特鲁塞尔(Paul Trussell)在为德意志银行(Deutsche Bank)撰写的一篇文章中告诉客户，客流量趋势正在改善，并称赞“管理层采取积极的成本节约措施，并对下半年的前景/库存收入采取谨慎的方法”。然而，这并不意味着前景是美好的。

　　尽管如此，我们对股票的看法仍然相对中性，我们认为投资者的情绪也是喜忧参半，因为许多不利因素仍然存在，包括:

　　1. 美国**病例增加(可能导致经济复苏趋势减缓，正如德克萨斯州已经经历的那样)

　　2. 在积极的促销背景下，零售商正努力消化春季的库存

　　3. 由于数字销售渗透的增加，运输成本上升。

　　看看销售预期，管理层预计，2020年下半年，实体店销售将下降35%。尽管最近的趋势很强劲，但预计数字销售只会增加16%～19%。至于利润率，特鲁塞尔指出:“梅西百货现在预计其商品利润率将好于之前的预期，这将导致第二季度GPM率比第一季度有所改善，并在下半年进一步改善。”

　　另一个积极的方面是，梅西百货公布了一项新的重组计划，计划到2020年节省费用3.65亿美元，年度节省费用6.3亿美元。特鲁塞尔补充说: “这些节省是再加上2月份宣布的预计每年节省15亿美元的费用，梅西百货预计到2022年年底完全实现这一目标。”。

　　因此，Trussell认为第二季度每股收益可能好于他之前的预期，但他仍预计该数字将亏损2.09美元。此外，我们的销售预测还包括实体店销售额下降67%……从利润率来看，我们预计GPM将下降1980个基点，核心销售和管理费用增长将下降23%(导致销售和管理费用去杠杆化885个基点)。

　　基于上述情况，Trussell持观望态度，将其评级定为持有。与此同时，他将目标价从5美元上调至6美元。这一数字意味着未来一年股价可能下跌7%。

　　现在让我们来看看华尔街的其他分析师，他们采取了更为悲观的态度。3持有和7卖出加起来是一个温和的卖出共识评级。5.17美元的平均目标价使下跌潜力达到了20%。

　　Kohls Corporation (KSS)

　　另一家大型连锁百货公司Kohl 's的股价今年迄今已下跌59%。据华尔街的一些人士说，尽管其在数字领域的影响力不断增强，但未来仍有很多挑战。

　　Wedbush的分析师Jen Redding指出，净销售额下降43.5%是第一季度业绩疲软的原因，KSS与预期相差太大。令人担忧的是，毛利润率大幅下降了2000个基点，而华尔街预测的降幅为330个基点。

　　毛利率恶化的原因是什么？ Redding认为，这是管理层的库存行动，包括建立储备超额季节性库存，增量促销和。

　　对此，这位分析师表示:当新冠病毒第一次影响经济时，公司在3月和4月减少了订单，第一季度库存收入减少了30%以上，预计第二季度将减少60%以上。由数字销售驱动的运输成本上升以及不利的产品组合也导致了利润率的下降。

　　然而，消息确实有所好转。在这个季度，数字产品的销售增长了24%，4月份的增幅为60%。至于数字普及率，从去年的21%上升到今年第四季度的45%。

　　Redding解释说: “在这一季度，超过40% 的数字订单是通过从商店发货和客户提货来完成的。4月份，该公司推出了门店免下车服务，这一数字远远高于4月份，该服务得到了客户的热烈响应，在提供新服务的900多家门店中，这一数字需求完成率达到了15% 。 就类别而言，家庭类商品是最强的，该季度的数字销售额增长了50％以上，其次是运动，玩具和美容，而本季度的服装和鞋类则与之类似。”

　　数字销售仍在增长，许多门店已重新开业，但 Redding认为，销售额下降以及数字销售增加带来的运输成本增加可能会推低毛利率。她补充说:“公司预计今年的销售和管理费用将下降，但由于商店在疫情爆发后实施了新的安全措施，因此节省的费用有限。”

　　Redding总结说，“如果库存管理得当，促销节奏控制得当，交通驱动措施开始跟踪投资者对转换的期望，以及 KSS 的长期目标在后疫情环境中提前实现，我们可以在股票上变得更具建设性。”

　　为此，雷丁保持了中立的评价。此外，她还将目标价从20美元下调至16美元。如果这位分析师的预测在明年实现，未来12个月可能会出现23%的降幅。

　　看看市场的共识，在过去的三个月里，有3个买入，5个持有，2个卖出。因此，KSS获得了持有评级。目前的平均目标价为21.30美元，显示出2%的上涨潜力。

　　Urban Outfitters (URBN)

　　时装零售商Urban Outfitters也未能逃脱**的控制，其最近一个季度的业绩尤其说明了这一点。现在，投资者想知道情况是否会变得更糟。

　　德意志银行(Deutsche Bank)的分析师蒂芙尼·卡纳加(Tiffany Kanaga)对该公司第一季度的毛利率(GPM)最为惊讶，该季度的毛利率从去年的31.1%跌至2%。尽管如此，管理层还是将这一结果归因于一系列一次性的不利因素，包括4,330万美元的库存报废储备增加、1,450万美元的临时库存减值支出以及与特定关键供应商相关的产品负债支出。此外，与房东签订的某些协议可能会为第二季度带来显著好处。

　　然而，这并不意味着GPM将很快反弹。“不过，由于营收复苏可能需要一段时间才能获得动力(我们预计第二季度的营收为-30%，低于第一季度的-28%)，特别是在线销售增长了不明显，而且到目前为止商店销售和客流量都‘不温不火’，我们预计利润率压力将继续是投资者关注的焦点。”在病毒爆发前(2019年连续四个季度下降20%以上)，该公司一直在努力推动息税前利润的增长(自2013年以来每年下降614个基点，而AEO上升77个基点)，卡纳加解释说。

　　考虑到更多坏消息，卡纳加认为围绕URBN的人气很可能会更差。她评论道:“我们预计，二季度财报公布后市场情绪将趋于负面，因为一些温和的营收加速迹象可能低于投资者预期，并被几乎为负面的GPM所抵消，而潜在增长率仍暗示未来利润率将继续面临巨大压力。”

　　因此，卡纳加不建议投资者买入股票。这位分析师指出:“展望未来，2021年息税前利润仅为2019年水平的40%，反映出销售去杠杆化、电子商务组合影响、批发业务逆风和促销压力带来的持续挑战，我们仍处于观望状态。”

　　为了配合持有评级，卡纳加将目标价从16美元下调至15美元。这对投资者意味着什么呢？可能会下降3%。

　　其他大多数分析师都同意卡纳加的评估。在过去三个月里，市场发出了4个买入、8个持有和1个卖出的消息，因此URBN得到了持有评级。不过，18.82美元的平均目标价使上涨潜力达到22%。