民主党全国代表大会将于本周继续举行。投资者担心，如果民主党获胜，将允许大幅增税，从而给股市带来压力。这种担忧是有道理的，但摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家认为这种担忧过头了。

核心要点

请记住，民主党赢得白宫远远不是增税的充分条件。他们可能还必须控制参议院。共和党大会将于下周举行，他们的党纲可能会确认，他们希望保持企业税不变；因此，民主党的税收计划可能需要同时控制白宫和国会。民意调查显示，这是一种有意义的可能性，但还远未确定。

在2018年中期选举中，温和派帮助将众议院的控制权拱手让给了民主党。这个群体不太可能支持拜登竞选团队提出的全部增税方案。这一点很重要，因为参议院的控制权很可能会很微弱，因此失去一两个温和派的支持就会使立法失败，赋予他们最终影响立法结果的权力。

全面实施可能会使标准普尔500指数的涨幅减少9%，但一个打折扣的版本可能会得到温和的民主党参议院的投票，将只会使涨幅减少4%左右。增税对涨势造成4%的影响，并不能说明一些可以轻易抵消这种影响的因素，比如更激进的支出计划会超过税收，并在短期内增加经济总需求。这是我们所期待的一场大扫荡。

有一个非政治因素可能使整个辩论相形见绌：冠状病毒疫情在未来几个月的发展轨迹。如果美国像我们的同事预期的那样，继续在疫苗研发方面取得进展，那么我们就看不到足够可靠的政治风险来告诉投资者降低自己的风险。

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