经合组织(OECD)国家的央行已明显(日本就是这样，美国可能很快也会如此)或事实上(欧元区)转向控制长期利率的政策，也就是所谓的“收益率曲线控制”(yield curve control)。法国外贸银行(Natixis)的经济学家表示，这种选择收益率曲线控制的一个明显后果是金融不稳定:资产价格泡沫、债务上升和资产价格的高可变性。

“收益率曲线的斜率不再对通常的决定因素作出反应。由于长期利率受到控制，它们不再对公共债务或预期通胀的变化作出反应。”

“央行的货币供应再也无法控制;它变成了内生。这是因为央行必须通过购买债券来提供必要的货币数量，以将长期利率降低到理想水平。”

“在COVID危机之后，随着经济复苏、股市下跌、大宗商品价格上涨，一旦通胀正常化，实际长期利率将持续为负，因为名义长期利率将保持在低位。”

“负的长期实际利率将导致股票估值和房地产价格强劲上涨;借款的强烈动机也会出现。”

“在出现需求冲击(正或负)的情况下，它将不再因长期利率的变化而得到纠正，从而导致资产价格和GDP增长出现高变动性。”

信息来源： FXStreet团队 

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