标准普尔500指数(S&P 500)已达到历史最高水平，巩固了自3月份低点开始的新一轮牛市。这是历史上第五次股市在经济仍处于衰退的情况下创下历史新高。嘉信理财(Charles Schwab)经济学家桑德斯(Lizz Ann Sonders)报道，市场广度一直不太令人印象深刻，而最大的5只股票的集中仍是一个风险。

核心要点

美国股市从3月23日的低点反弹，现在“正式”成为一轮新的牛市，原因是标准普尔500指数(S&P 500)创下了历史新高。这是历史上在历史上下跌至少30%之后(标准普尔指数从2月19日到3月23日下跌34%；也是历史上从历史高点到熊市区域最快的一步)，最快的一次反弹，并创下新高。

标准普尔500指数中5只最大的股票占据主导地位，这引起了投资者的高度关注(以及购买压力)。在等权重条件下，他们代表了标准普尔500指数的1%；但如果用帽子加权的话，它们现在几乎代表了自己的四分之一。与过去的周期相比，本轮周期中排名前五的股票占据了绝对优势。在经历了过去三个主要熊市低点之后，五大股票的表现不如今天。

集中有风险；特别是在伴随3月份历史新高而出现的相对疲弱的宽度统计数据方面。标普500指数在其50日和200日移动均线上方的个股比例随着整体指数触及新高而转高。此外，标准普尔500指数成份股中不到10%的股票创下52周新高。

这是标准普尔500指数(S&P 500)历史上第五次在美国经济仍处于经济衰退的情况下创下历史新高。前四次分别是1961年1月、1980年7月、1982年11月和1991年2月。在这四个案例中，NBER都宣布衰退在接下来的一个月内结束。

我担心市场中出现的泡沫迹象，以及一些投资者情绪的行为指标；更不用提那些历史悠久的传统估值指标了。在这种环境下，投资决策不应由贪婪主宰；而是围绕多元化和周期性再平衡的原则。动能可以推动股市超越基本面支撑。

信息来源：FXStreet

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