市场似乎相信,鲍威尔本次讲话将公布“平均通货膨胀目标”(AIT),并在9月16日FOMC决议上正式通过这项政策;
① 但美银美林的一份报告指出鲍威尔不会,也不能正式采用AIT。在正式施行AIT之前,需要使PCE通胀率达到2%的平均值。由于此前通胀低迷,鲍威尔需要忍受很长一段时间的高通胀来拉高平均通胀水平。
② 根据美银的测算,如果PEC通胀率保持在2.1%的水平,则可能需要美联储实行42年的低利率水平保持不变!如果核心PCE同比飙升至4.0%,则只需要2年。但通胀水平飙升至4.0%之后如何降下去又成了一个难题。这是鲍威尔和美联储能承受的吗?
③ 另外,实施AIT可能会进一步削弱美联储已经在减弱的信誉,高通胀水平一旦出现,美联储将难以控制其持续时间。况且美联储能忍受多高的通胀水平?这么多年来美联储都没能完成其通胀目标,民众对其控制能力也不太有信心。
④ 根据美银分析师的Ralph Axel的说法:“可以采取将2%的通胀目标正式改为1.5-2.5%的范围,或者在一个周期内允许通胀超调50-100个bp来实现2%的平均通胀目标”
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