民生证券:继续看好黄金,通胀依然是黄金上行的主要逻辑; ①民生证券的分析师在研报中指出,鲍威尔在央行年会表示寻求平均 2%的通胀水平,但并未上调通胀目标,短期美元超调明显,有反弹需求,黄金震荡。黄金上行逻辑依然未被破坏:美元长期弱势,美国经济相对优势减弱、美元超发+利率长期维持低位+通胀预期上行。全球印钞模式开启,纸币信用遭考验,维持贵金属长期上行判断; ②该机构分析指出,名义利率将维持相当长时间的低位,通胀预期成为实际利率的主要决定因素。鲍威尔在央行年会的讲话证实平均 2%的通胀目标;原油、工业金属价格均已反弹至疫情前水平,随着疫情影响逐步稳定,需求有望逐步恢复,叠加各国大力推行的财政和货币政策,自下半年开始至明年的通胀压力将逐步显现,实际利率仍有深度下行空间; ③市场风险方面,该机构认为,需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强都成为制约金价上涨的风险因素
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