① 市场前期过度交易宏观预期，三季度开始，交易重心有逐渐往微观基本面转，铜价后续上涨空间的定价也将更多取决于基本面因素，而需求因素是关键。从调研的情况看，由于国内需求的主力在于线缆，下游对接电网投资，现阶段看9、10月份旺季不旺的可能性更大，一定程度将限制接下来国内的去库。但家电、汽车、电子等民用铜需求领域尚有发力空间，国内需求出现拐点还为时尚早。海外铜需求的修复也才刚刚开启，叠加海外库存的持续去化，我们认为铜价中期上行趋势未破，但内需的疲态或令上涨空间受抑；

② 综上所述，我们对铜价中期上涨趋势持谨慎乐观的态度，核心变量未来在于宏观预期，以及海外需求的修复。铜价反转的要点在于刺激政策的边际退出，以及全球需求复苏后劲不足，年内预计不会有所体现。价格方面，我们认为铜价第二轮反弹的高点或低于7000美元/吨，短期铜价或继续呈现宽幅震荡的走势。策略角度，建议前期多单先在52000元/吨以上逢高止盈，等待宏观与基本面信号下一步指引

信息来源：汇通网

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