在经济增长疲软和通货紧缩的情况下，欧元的强势让欧洲央行(ECB)感到头疼。汇丰银行(HSBC)经济学家表示，随着欧洲央行可能进一步放宽货币政策，反对欧元走强的言论可能升温，为欧元进一步走强带来阻力。

核心要点

让我们印象深刻的是，欧元的广泛上涨与欧元区的经济背景是多么不同。我们认为，欧元区经济将发现，在任何一段时间内都难以适应强势货币。因此，欧元的强势看起来不可持续。尽管市场目前可能忽略了这一点，但在某个时刻，这将很重要，不和谐的声音将震耳欲聋。

在一个深陷衰退并面临通缩压力的经济体中，欧元的强势正在创造一个比其他情况下更为紧缩的金融环境。市场目前可能并不关心这种脱节，但它给欧洲央行带来了一个大麻烦。通过分析欧洲央行沟通的原始文本，我们看到欧洲央行比以往任何时候都更多地提及金融状况。

在当前环境下，与2017-18年的经济背景相比，欧元走强的合理性已经大大降低，我们认为欧洲央行可能会加大外汇政策的力度，并可能进一步放宽货币政策。由于市场被美联储转向平均通胀目标的政策框架所占据，欧洲央行这种转变的风险目前完全被忽略了。当这种情况发生时，欧元的进一步走强应该受到抑制。

·

6