① 美联储主席鲍威尔在8月底宣布了美联储政策的重大转变。美国将不再先发制人的提高利率从而为不断走高的通胀降温,这表明利率可能会在多年内保持接近于零。这种货币政策哲学可能会渗入其他地区,并可能使负真实利率在全球大部分地区长期存在;
② 推动黄金需求的四个关键因素之一与黄金相对于其他资产的吸引力(或者说机会成本)有关;
③ 黄金不像股票和债券那样支付股息或息票,因为它没有可能劝退一些投资者的交易对手风险。不过,在当前的利率环境中,这种潜在的不利因素在很大程度上消失了。所有发达国家的实际利率实际上都处于负值区间,这应该会使黄金的机会成本在更长的时间内保持在较低水平;
④ 同样,允许更高的通货膨胀也可能有助于黄金定价。黄金被视为完善的全球通胀对冲工具,从历史上看,在较高的通胀市场中黄金获得了更高的回报。例如,在美国,自1971年以来,CPI低于3%的情况下,黄金的名义回报率平均接近6%,而通胀率高于3%时,黄金的名义回报率平均为15%
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