摩根士丹利(Morgan Stanley)首席投资官迈克•威尔逊(Mike Wilson)解释说，国会和美联储的行动，以及美联储的缺席，为最近的股市低迷铺平了道路，使市场回到了一个更可持续的基础上。

核心要点

看来国会很难就下一轮财政刺激方案达成协议。并不是双方都不愿意花更多的钱，而是花了多少钱，花在哪里。这真正的意思是，双方都希望确保他们在11月的选举中赢得选民的信任。但市场缺乏耐心，可能会向国会施加压力，让协议越过目标线，这可能还需要几周时间。最高法院大法官金斯伯格不幸而意外的去世也可能进一步给正在进行的谈判蒙上阴影。

在过去几个月里，美联储在如何支持经济复苏方面改变了策略，这让市场感到有些意外。他们已经转向所谓的“平均通胀目标制”。这意味着即使通货膨胀率超过了2%的目标，美联储也不会提高利率。不过，他们没有承诺通过购买美国国债来压低长期利率。上周，他们重申了这一立场，并没有就量化宽松计划提供任何明确的指导，这使得立场更加明确。

尽管所有股票都是依赖于10年期收益率的长期资产，但未来现金流进一步扩大、价格昂贵的成长型股票最容易受到后端利率上升的影响。雪上加霜的是，在长期利率永远不会上升的观点下，这些股票中的许多在8月份被高估了。这就是纳斯达克指数在最近的调整中表现不佳的原因，而且很可能会持续到股票反映出长期利率上升的风险为止。我估计主要股市还将下跌10%，纳斯达克(Nasdaq)可能下跌15%。

对于那些持有现金的人，或者那些错过了本轮新牛市第一波强劲行情的人来说，这将是一个买入的机会。我们将继续关注那些明年盈利增长能够好于预期的公司。这包括一些从经济重新开放中受益最大的公司，以及一些精选的成长型股票，这些股票一旦能更好地反映利率上升的风险。