① 美联储本次议息为四季度货币政策指明方向：虽然量化宽松继续保持，但更大规模货币刺激预期落空。过于宽松的货币政策，反而容易导致资产泡沫化，不利经济发展。所以，美元最大的利空因素，美联储加码宽松已经出尽。结合美国财政刺激政策，经济有望快于欧洲复苏步伐，将继续推升美元价值利空黄金；

② 大宗商品一脉相承油价推动金价下移：黄金和原油价格正相关。首先，国际黄金和原油价格采用美元标价，美元涨跌直接引发金、油同向波动。其次，高油价加剧通胀，继而刺激金价上涨。
最后，原油产地集中多为海湾地区阿拉伯国家，对石油美元和黄金美元具有同向性转移风险。黄金作为避险工具，油价上涨石油美元膨胀，增加对黄金美元需求，推动金价上扬。近期原油与黄金背道而驰，预示着结构性做空黄金的机会出现；

③ CFTC持仓显示空头增仓：2011年黄金牛熊转换中，CFTC净多持仓存在一定领先性。2011年黄金在5月攀升至年内最高价，而净多持仓却没有超过前高，并且在随后的半年内出现下滑。符合目前金价与持仓的关系，黄金在走出年内新高后，净多持仓迟迟无法跟进，空头持仓稳步上扬，表明市场中空头力量强化

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