各国央行目前希望将实际利率保持在极低水平，以确保借款人的偿付能力，支撑投资，并推高就业率。然而，预计人口老龄化将导致储蓄率下降，从而导致实际利率上升。因此，根据法国外贸银行(Natixis)，只要没有达到充分就业，扩张性货币政策就可以持续下去，但在此之后不会。

“各国央行(我们关注经合组织和全球)现在希望将实际利率保持在非常低的水平，目的各种各样：支持投资；确保各国政府和所有借款者的偿付能力；在失业率已经非常低的情况下，通过维持扩张性货币政策来推高就业率。”

“人口老龄化通常会导致储蓄率下降，如果储蓄率下降，实际利率就会在均衡水平上上升。”

“在衰退后的第一阶段，存在就业不足。扩张性货币政策会导致实际利率降低。低实际利率导致投资反弹，而扩张性货币政策带来的GDP和收入的增加确保了储蓄-投资平衡，这产生了额外的储蓄。”

“当实现充分就业时，人口老龄化将导致实际利率上升，因为储蓄和投资需要在储蓄下降的同时实现充分就业的再平衡。”扩张性货币政策无法再确保低实际利率，它会推高价格，包括商品和服务价格以及资产价格。”

信息来源：FXStreet

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