本周汇市策略: 加元

加元相关消息
• 上周油价持续上扬，由于加拿大主要出口原油产品，油价造好支持加元。
• 加拿大9月份就业人数高达37.8万人，失业率跌至9.0%，优于市场预期，利好加元。

加元观点
• 预期风险情绪继续主导加元。基本因素亦有助加元表现，现时于主流国家当中，只有加拿大的经济数据能同时优于预期和之前数字。此外，我们预期未来12个月纽约期油或升上每桶56美元，或支持加元。



• 美元兑加元多次挑战1.3421水平均无功而回，料该水平或有较大阻力，短期阻力或为100天线的1.3392和9月9日高位的1.3260。支持则可能处于1.2952-1.2994，以及1.2782。

持有加元策略 – 先行分散至美元
• 于美国总统特朗普发表对中国较强硬言论和欧洲央行议息纪录略为鸽派之下，美元或受到温和支持。



持有美元策略 – 待调整后吸纳加元
• 于主流国家当中，只有加拿大经济数据能同时优于预期和之前数字。而早前加拿大新一轮财政政策或会继续支持经济，反映加国政府愿意动用所有方法去协且经济复苏。
• 我们维持基本预测，年底前油价有机会上试50美元，明年或进一步挑战60美元。由于加拿大主要出口原油产品，油价造好或支持加元。



本周汇市策略: 黄金

黄金相关消息
• 于美国总统特朗普发表对中国较强硬言论和欧洲央行议息纪录略为鸽派之下，增加了市场波动性，利好金价。
• 上周黄金交易所买卖基金的实金持有量已达3454吨，为纪录新高，反映资金持续流入金市。

黄金观点
• 我们对黄金短期技术上及中期结构上都看好。我们维持0-3个月目标价2200美元，6-12个月目标则为2400美元。我们上调2021年金价基本预测，较7月初预测上调300美元，至纪录高位2275美元。



• 现货金兑美元仍处于两个突破点之下，第一为1900-1907支持，第二为下降趋势线和55天线阻力的1937-1938美元。若升穿这些水平，走势则可能重新向好。支持或为1837和1862，阻力或为1993和2075。

持有黄金策略 – 先行分散至美元
• 在高度波动的市场环境中，金市或偶尔会因投资者套现或先行获利而遭抛售，但在央行们的寛松政策下，投资者很大机会逢低再买入黄金。
• 创纪录最弱的金饰销售，以及官方部门今年对黄金的温和需求，或限制金价表现。



持有美元策略 – 待调整后吸纳黄金
• 黄金交易所买卖基金(ETF)资金以创纪录的速度流入，整体黄金持有量增加，反映投资者对黄金的强烈需求。投资者增加黄金到其资产配置，将成为中期看好黄金另一因素。
• 2019年当中美贸易紧张的时期，金价表现较佳。所以，现时中美关系恶化的情况下，投资者或买入黄金作资金避险。



美汇指数

美元观点:
• 我们认为，无论是谁胜出美国大选，支持美元的基本因素已逐步消退。
• 联储局的超宽松货币政策，包括量宽政策、低息持续更长时间及采取平均通胀目标，均反映随着时间过去，美元倾向下跌。
• 期间，美国联邦赤字急速膨胀，而本地储蓄不足以弥补这些赤字，所以美国或需要来自外国的资金流入。但随着环球赤字亦正在增加，外国投资者或需要美国资产出现拆让，例如息率水平上升或/及美元下跌。
• 现时美国国债孳息率正接近历史低位，所以美元下跌成为美国基本面恶化的唯一逃生门。



英镑兑美元

英镑观点:
• 由于英镑估值仍然便宜，低于长期平均水平约15%。所以，即使英国经济动力仍落后于其他主流国家，但英镑仍受到支持。但是，应对经济疲弱的货币政策或限制英镑显著上升，料英伦银行或于明年下半年减息至负利率。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 我们预期瑞郎或维持温和的贬值步伐。若出现风险事件例如英国脱欧或美国大选 ，导致汇市波动性可能增加，那么瑞士央行有机会积极买入外国股票和债券。

美元兑日圆

日圆观点:
• 日本首相菅义伟或不会提早大选，有机会于年底前推出新一轮财政方案，菅义伟亦提及未来十年不会加征消费税。料新的政治环境或利好日圆。惟日本央行或推迟加息至2025年4月，或限制日圆表现。

纽元兑美元

纽元观点:
• 我们认为，新西兰央行将阻碍纽元出现显著升势。9月份议息会议上，当局表示仍有很多宽松措施，例如贷款计划融资、负利率，买入外国资产等，这或令纽元有下行风险。

澳元兑美元

澳元观点:
• 中国经济复苏强劲，和中国经贸关系密切的澳洲或受惠。此外，澳洲央行现时采取观望态度，大致上排除负利率，所以货币政策对澳元或不构成重大负面因素。

美元兑人民币

人民币观点:
• 我们预期在岸人民币或维持升值步伐。若庞大的资金流入持续，人民币有机会出现单边升市。所以我们认为，人民银行或有需要透过减息去管理利率和货币市场的预期。

欧元兑美元

欧元观点:
• 欧洲央行或将推出额外的宽松政策，料短期内欧元升势或受到限制，但对欧元影响仍然有限。中线而言，欧元或表现较佳。首先，美国财政和经常账赤字最终对美元资产带来下行压力。其次，环球央行买入欧元多于市场预期。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2020年10月12日 - 10月16日)





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