新冠肺炎危机加上失业率上升和库存过剩,导致2020年的总体通胀率和核心通胀率非常低,约为0%。这种低通胀,加上危机后潜在增长率可能低于以往水平,重新引发了有关通缩风险的辩论,但法国外贸银行(Natixis)经济学家认为,不存在通缩风险。
核心要点
金融市场预计,美国和欧元区的通胀将在2021年正常化,这与以下情况一致:经济活动复苏,股市下跌;大宗商品价格从2020年的低点开始回升;企业将利用经济活动的改善,将部分成本增加转嫁到价格上。出于同样的原因,在次贷危机的余波中,通胀在2010-2011年再次抬头。
考虑到失业率上升和某些经济部门持续危机造成的人力资本损失,以及投资和可用资本的下降,冠状病毒危机后的潜在增长率可能会低于危机前。然而,货币政策仍将保持高度扩张性,美国和欧元区的实际利率将持续为负,日本将接近于零。这意味着实际利率(短期和长期)将永远低于实际潜在增长率(甚至低于2021年以后的实际增长率)。
信息来源:FXStreet
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