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IMF:全球经济复苏道路漫长 债台高筑,贫富分化埋下巨雷

作者:理财18 2020-10-22 21:51


国际货币基金组织(IMF)与世界银行年会10月在美国华盛顿如期举行。尽管相比于6月,IMF上调了对2020年的经济增长预期。但是,悲观的基调和低迷的前景仍旧笼罩着每个参会者。

除了新冠疫情未来走势的不确定性之外,全球经济仍然面临着其他脆弱性的迅速累积,为经济复苏埋下巨大风险。其中,在本次发布的系列报告中,IMF多次强调了债务高筑、贫富分化两大问题。

继4月份的线上春会举行后,本次年会仍然以线上形式举行。自新冠疫情一季度在美国暴发以来,所有的大型会议都已转为线上。除了IMF的员工以外,其他与会嘉宾、媒体和观众都只能进行远程参与。

复苏前路黑暗漫长

在最新一期《世界经济展望报告》中,IMF预计2020年全球经济将萎缩4.4%,相比于6月的预测上调了0.8%个百分点。但是,4.4%的萎缩幅度仍然无法令人乐观——这依然是继上世纪30年代大萧条以来,全球面临的最严重的一次经济衰退,并且是首次发达经济体与新兴经济体同时陷入深度危机。

IMF上调本次预期的主要基于部分国家(尤其是发达经济体)的二季度GDP增长好于预期,并且预判三季度经济复苏力度将强于预期。

然而,IMF的报告具有一定的滞后性。自从欧洲、北美等地放松封锁措施以来,疫情已经呈现全面反弹迹象,许多地区的每日新增确诊病例已经超过一次暴发时的高峰水平。在疫情的压力下,各国政府不得不重新执行封锁措施,经济重启活动也将因此受阻。谷歌全球GDP加权工作场所访问量目前下降至-29%,美国、欧洲、日本经济活动的恢复状况近期都趋于停滞。

更严峻的是,尽管IMF对今年的经济预期有所转好,对于明年的经济预期却在恶化。IMF同时下调了2021年全球GDP增长预期,预计明年全球GDP将增长5.2%,相比于6月下调了0.2个百分点。这意味着全球经济复苏的道路将比预判中更加困难。

即使全球经济将在明年恢复增长,也是相对于GDP重度下挫的2020年而言有所回升。本轮危机已经对全球经济产生了难以弥合的长期创伤。IMF强调,至2021年底,除中国外的全球主要经济体都难以恢复到2019年的经济增长水平;对于发达经济体和新兴经济体而言,2020-2025年之内都很难恢复到疫情之前的预期增长水平。这将使所有国家提高平均生活水平的进程出现严重倒退。

亚太区的状况则更为严重。IMF亚太部下调了亚太区2020年的经济增长预期,尽管中国成为了全球经济增长的唯一亮点,也难以扭转整个地区低迷的形势。

IMF也在报告中强调,上述基线预测存在异常巨大的不确定性,最终增长差于预期的风险仍然很高。

IMF本次的基调与世界银行新任首席经济学家莱因哈特(Carmen Reinhart)近期的表态类似,但是莱因哈特的想法更为悲观一些。这位研究金融危机的专家是哈佛大学经济学教授,著有《这次不同:800年的金融愚蠢》一书,记录了资本诞生以来不断重复的危机。

日前她在美国《外交事务》杂志撰文表示,在新冠疫情爆发之前,许多国家的基本面已经日趋薄弱并且债台高筑,这将最终导致银行贷款出现严重问题,不仅将导致经济危机,还将引发金融危机。IMF也在报告中指出,在疫情暴发之前的多年中,许多经济体生产率增速就已放缓。

“这不是作为一场金融危机开始的,但正在演变成一场重大的经济危机,带来非常严重的金融后果。前面还有很长的路要走。”莱因哈特强调。历史上,经济危机累加金融危机的复苏道路尤其困难和缓慢,平均每次危机都需要8年左右才能恢复到危机之前的水平。

因此,莱因哈特认为“这次危机的严重程度值得被称为是一次‘大萧条’,并且危机的阴影将是漫长与黑暗的”。她认为目前全球贸易、就业和贫富分化在疫情冲击下受到严重损害,经济、社会和政治层面都会出现动荡。

债务危机风险激增

新冠疫情以及经济危机爆发之前,IMF近年报告中就频频提及当下债务高筑所累积的巨大风险。2019年时,全球的公共和私人部门债务就已经高居不下,且在许多国家呈攀升趋势。

其中,私人债务加速累积。危机暴发以来,各国央行采取了极端宽松的货币政策,为市场注入了巨大的流动性,为企业暂时解决了现金短缺的问题,使大批企业免于破产。但是,随着危机的深化,企业的流动性压力可能演变为偿付问题,在经济复苏受阻的情况下尤其如此。许多企业在危机期间举借了更多债务,将使问题更加严重。

公共债务同样高企,支出需求因危机大幅增加,且财政收入大幅下降。上图可见,2019年全球公共债务占GDP的83%。如今,在新冠疫情的催化下,这一数字已经上升到了99%,创下了历史新高。

IMF对此也加以警告,指出一些国家可能爆发债务危机。而应对新冠这样的公共健康危机正需要政府大规模的资金投入,一旦政府的财政能力受限,不仅疫情更加难以控制,人们的生命健康安全受到损害,且经济也会因此陷入更深的泥潭。

贫富分化急速加剧

新冠疫情以及经济危机在全球暴发以来,原本尖锐的全球贫富分化问题更加凸显,严重阻碍了经济复苏的进程。

本轮危机中,IMF预计发达经济体与新兴经济体(除中国外)的收入差距将继续恶化。IMF将2020年发达经济体的GDP预期进行了上调,却下调了今年对新兴经济体的GDP预期。“不均衡的复苏”也是IMF本次报告的主题之一。

在新冠疫情的催化下,IMF预计发达经济体与新兴经济体(除中国外)的收入差距将继续恶化。

贫富分化不仅存在于发达经济体与新兴经济体之间,经济体内部的分化也在扩大。各国的低收入群体在本次危机中受到了格外沉重的打击,而央行极端宽松的货币政策有效提振了风险资产市场,坐拥大量资产的富人群体反而在危机中更加急剧地累积了财富。

哪怕是美国的低收入群体也未能幸免,仅在美国就有800万人跌落贫困线,四分之一的适龄人口没有工作,与2008年金融危机最严重时的状况相当。尽管IMF敦促各国政策制定者对低收入、弱势群体提供足够的财政支撑,然而美国政府目前的重心并不在此。国会针对新一轮新冠财政刺激法案的谈判迟迟没有结果,针对失业人群和中小企业的补助已经过期近4个月,在11月大选之前通过法案的希望较为渺茫。政府补助是弱势群体的最高“救命稻草”,失去补助的低收入群体将大幅削减消费,阻碍经济复苏。

尽管“大封锁”时期已经过去,各国不同程度地在重启经济,然而,全球失业水平依然高企,中小企业处境艰难。

IMF预计,本次危机将导致约8000-9000万人陷入极端贫困,收入可能降至每天1.90美元的极度贫困水平以下,导致上世纪90年代以来全球减贫成果付之东流,并加剧不平等现象;对于依赖日薪工作、不在正式社保范围之内的劳动者而言,限制人员流动措施将使其突然遭受收入损失。在这些人中,那些远离家乡的移民工人更难从传统的援助网络中获益。

IMF对政策制定者提出的建议是提高税收合规性,并考虑向较富裕的人群和高利润的公司征收更高的税收,为公共卫生福利等关键服务提供资金。然而,向富人与大企业征税将会降低他们的利润,导致其进一步降低投资和雇佣,扩大失业群体,最终承担苦果的仍然是低收入群体。因此,该举措也无法解决体制性贫富分化的根本性问题。

信息来源:新浪财经

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