Ashley Huo, 编辑

风险趋势面临波动性但可能因未来趋势而挣扎

随着经济前景在疫情大流行风险增加以及财政刺激计划潜在希望之间来回拉扯，波动性成为即时交易格局中永远存在的特征。然而，即使其中某个因素主导了市场，但对11月3日美国大选的单纯期待不仅仅能够打击市场建立完整趋势的信心，而该趋势则成为问题中的资产是否反应出美国股市走势，或是否成为全球风险度量指标的依据。受到事件驱动的波动性并未因技术指标的信号而受到刺激大增，这段过渡时期可能对判断趋势方向而言特别困难。这也就是说，任何事都是有可能的。如此多的关键主题可以被轻易唤醒之际，投机的紧迫性可能取代市场因预期而产生的自满情绪。然而，就标普500指数这样的基准指标而言，自疫情前以及此前十年的暴跌延续至今的看涨压力，使得标普500指数似乎将面临更加沉重的方案，即具有引发潜在避险情绪滑坡的可能。

标普500指数与50日、100日移动平均和COT净投机期货日线图
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根据顶级避险基本面主题（或者是频繁的基本面发展，或者是计划中的事件风险的威胁），有部分因素在受到广泛的风险偏好支撑的趋势下，似乎具有在实际范围内超过预期的可能。这并不意味着诸如疫情重新爆发或者经济预期并不能够迅速超越过高的预期的因素——例如宣布疫苗上市或者经济增速意外好转——但考虑到市场环境，这些因素均不可能出现。笔者坚持认为可能有理由增加发生可能性的因素就是财政刺激。大量外部注入刺激的天性使得多头激发了市场波动性。白宫办公厅主任梅多斯在上周五称，认为在救助法案到期后进入长期的等待可能持续一到两天。通常，及市场对待此类言论持怀疑态度，但最终协议仍可能达成。问题是，市场是否已经计价协议未来将达成？ 

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预期的外部支持将成为标普500指数现成的催化剂，但看涨倾向可能由于缺乏低估的热情而挣扎。笔者进行的标普500指数投票中，大多数人认为标普500指数在刺激性突破的过程中最容易受到市场波动的影响，但笔者认为美元仍维持这一倾向，但笔者认为考虑到汇价接近多年来的低点，而其他主要货币则在各自的刺激项目的帮助下升至，美元仍维持看跌倾向。不论如何，笔者将在本周重点关注关于美国刺激法案的头条消息。

欧元/美元货币对：基本面双重承压

随着众多投资者将重点监控波动性何时上升、在哪个资产（通常是他们所关注的资产）中上升，考虑到众多系统性主题和事件风险在这两种货币中汇合，欧元/美元似乎具有更大的潜力。美国和欧元区第三季度GDP数据将于本周公布，疫情新增病例及经济和政策应对压力均通过“相对”的方法使市场活动形成了严肃的背景。整体而言，值得注意的是净投机期货持仓跌下记录高点，而尽管相对历史水平而言欧元仍处于相对低点，但欧洲官员们仍感叹欧元汇价“过高”。欧元/美元这一基准货币对仍具有很多潜力。

欧元/美元日线图与100周移动均线、COT净投机期货持仓 

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相对刺激似乎是一种可能引发波动性风险的主题，但这一主题并没有明确的时间表，疫情第二波大流行也是如此。疫情的传播可能被证明是利用市场投机情绪的整体风险倾向动力。看涨的火花可能被点燃，但负担突然减轻是不可能的。然而，若某个地区疫情新增病例增加而另一个地区相对受控，市场的影响可能在此前都很强。此外，从超越道德的市场来看，政府或者市场对经济关闭的速度可能使欧元/美元的反差更容易衡量。

全球新冠新增病例（日图）
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基本面主题与时间线

我们将在下周穿越美国大选的“无人区”。实际选举定于下周二举行，这意味着市场不太可能对大选目前暗示的结果抱有信心，直到大选过去为止。但这并不意味着过渡时期的投机倾向的变化不会影响市场。临时的头条新闻和民调将暂时成为大选方面的市场动向。

各国第三季度GDP作为备受瞩目的具有突发波动性的事件风险无疑将引起极大关注。韩国、欧洲（欧元区，德国，意大利，法国）将陆续公布GDP数据。不过，最紧迫的仍将是美国三季度GDP数据。最终，笔者认为这些数据显示出10月数据与最近疫情的影响有关，但是关于选举的讨论将放大这一官方数据的影响力。

全球PMI月度数据 

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另一个笔者将特别关注的事件是欧洲央行和日本央行利率决议，以及刺激措施的对话。这两家央行都是众所周知的鸽派央行，且已经进入了标准货币政策的极限。的确，他们愿意为了促进金融稳定、经济增长甚至货币贬值（非官方）而尝试非传统性政策工具。但是，随着财政政策将在下一阶段中发挥更大的作用，在过去十年中实施的货币政策为何稳步遭受侵蚀？而货币政策最终被认为无力维持市场运转的风险是什么？
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资讯来源：DailyFX财经网

撰文：John Kicklighter撰 Ashley译

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