Linda Lin, 编辑

周一风险厌恶令一些关键技术水平被跌破

我们现在距美国总统大选还有一周时间，美国大选不单是美国市场同时也是全球金融系统将面临的最重磅的事件之一。不过这事将会给那些能迅速感知这个全球最大经济体对整个体系的拉动作用的市场带来多大影响就跟这场竞争激烈的选举的最终走向一样——模糊不清。这种担忧是对信念（不论你是看涨还是看跌）的一种严重压制。但不管怎样，本周一开局我们便看到交易者的不安情绪经历考验。从股票到新兴市场再到更为传统的增长敏感型资产（像原油或者十年期美国国债收益率之类）都反映出了“风险厌恶”情绪。列表上最敏感的指标——标普500指数——的进展测试了预期的麻痹影响，周一标普500指数收盘跌破一个频繁出现的技术点位3430以及50日移动均线3410。这是倾轧交易者信心的“突破”吗？

标普500指数价格、50日和100日移动均线以及1日波幅（日线）

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本文价格图来源∶Tradingview

在投机信念方面，笔者仍然怀疑市场能否有必要的手段来确保一个明确的趋势。不过一切都有可能，考虑到恐慌有羊群效应，风险厌恶情绪或有较多潜力来确保这种转变。来看下担忧在市场中如何体现，下面我们给出了“波动率指数的波动性”指标——VVIX。这个波动性预期和标普500指数有反向相关关系，其走势温和意味著市场将持稳“等待航线”。不过，该指数升超120令那些关注此类指标的人提高了对威胁的评估。

VVIX指数——波动率指数VIX的波动性、标普500指数价格（日线）

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虽然标普500指数在走低，但VVIX指数在走高，在投机背景下一系列“风险倾向”基准已经显露出不安。在笔者看来，在下周的顶级事件到来前，要想驱动市场出现重大走势的门槛仍然很高。不过，在大选结果被知悉之前，这一事件所能带来的相对影响或仍是较好的驱动机会。下边的调查是对美国大选结果和之後的美元走势预测的投票情况，从结果来看拜登跟特朗普的获胜比率大致打成平手，但在对大选後美元将作何反应的预测上则出现了显著差异。鉴於此调查中两人胜选可能势均力敌，或许其他某个重要主题能占据一席之地……

新冠病例和刺激的潜在相对影响上升

对担忧持续十年的股市大牛行情将再次面临威胁的投机爱好者而言，美国新一轮财政刺激谈判是一个潜在看涨催化剂，这一争论主题仍值得关注。上周末之前白宫幕僚长称谈判双方试图敲定一份可替代已经到期的救助法案CARES Act，为前路充满不确定性荆棘的全球最大经济体注入急需的资金。在经历了数周的失败开局以及不大可能会在大选期间施行一场经济“甘霖”的预警之後，周一两者还没有妥协或许并不是太令人意外。

然而，虽然说财政刺激进一步推迟不一定让人意外，但这种额外支持的紧迫性却并不是静止不变的。在新冠感染人数不断增加的情况下，经济前景愈发黯淡，向增长乏力的经济提供人为支持的需求持续上升。上周末，美国和全球各地新冠感染病例数都刷了历史新高。这些令人不安的统计数据对投资者情绪的稳定性来讲是坏征兆——更遑论公共健康，不过这一灾祸仍有一个重要的“对立”面。随著病例数增加，我们可以清楚看到哪些国家采取了更“宽松”（松懈）的抗疫行动来控制病毒传播——这可能会因其提高了生产率而被视为是一个短期的经济优势。此外，如果负担持续加重，即便政府迟疑不采取行动，另一端的市场（消费者、企业、投资者）也会自行“断尾自救”。

财报和经济增长指标是更为重磅的风险

把病毒传播情况做比较研究的话，我们可以看到美国跟欧洲之间的对比更有压迫性。这两个地方的确诊人数基本都是创纪录的水平，但两者的抗疫措施却有明显的不同。如果不加以控制，那么（形成反差）的并置状况将会引发越来越多的市场反应。同时其他在起作用的力量也可能加剧现存状况。本周，财报就是这类型的因素之一。笔者通常对来源於“好於预期”的企业财报和公认会计准则的可延展性的利好光景秉持怀疑态度，但它勉强也保持了一丝魄力。如果今天美股盘前微软公司的财报能够将其看涨反应延续到美股盘後或周四美股盘後将披露的财报的FANNG之一有谁也能做到这样的话，则将会迎来一幅远远不同於德国顶级软件公司SAP周一暴跌23%（周一该公司宣布放弃中期盈利目标，主要是受疫情不确定性影响）的光景。

德国DAX指数价格以及SAP公司股价（日线）
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而财报最终上行推动的是一个更为系统性的重要事项∶经济增长。在众多基本面事项中，我们要重点关注的是美国和欧元区的第三季度GDP读数（分别将於周四和周五公布）。虽然这些数据在时间方面有些过时，但需要认清的是它们仍然是一个重要因素。还有一点笔者要指出的是，过去六个月来欧元/美元和标普500指数走势之间有著显著的正向相关关系。这关系会否持稳呢？ 

欧元/美元价格、50日和100日简单移动平均线、标普500指数价格、两者的20日相关关系

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John Kicklighter撰，Linda译

资讯来源：DailyFX财经网

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