道明证券(TD Securities)分析师倾向于在未来几周采取防御姿态，尽管疫苗消息长期利好，因市场可能高估了疫苗分销的时机和可扩展性。美元还有一些策略上的上涨空间。

核心要点

从长远来看，疫苗无疑是积极的，我们认为市场高估了疫苗实施的时间和可伸缩性。我们试图通过评估多/空/留在家里的股票“疫苗”篮子在全球摩根士丹利资本国际指数中的交易情况来捕捉这种动态。在这个基础上，股票市场已经过头了。由此可以得出两个潜在的结论：1)由于有效率很高，市场可能处于向与流行病相关性较低的交易环境过渡的早期阶段；或者2)广泛的市场乐观情绪已经超过了现实，与疫苗竞争有关的好消息已经体现在价格上了。我们属于后者。

我们认为，股权转向增长/价值可能还为时过早，因为这些行业依赖于经济活动的好转——正如上文所述，这是一个具有挑战性的命题。美国和欧洲的新冠肺炎缓解措施也加剧了这一问题。但鉴于市场具有前瞻性，疫苗实施计划将在2021年中期推出，明年年初的时候可能会更加谨慎。

就美元而言，我们认为短期内2%的温和上涨是合理的。我们做多美元/加元，预计在下跌前将升向1.33/35区域。此外，我们也做空欧元/美元的一个月价差1.19/1.21，因为地区发展的放缓和冠状病毒的飙升，对于欧元实现逃逸速度来说，这些条件还不成熟。也就是说，我们认为1.16应该是坚固支撑位。

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