原油基本面走势分析
商品定价货币美元前景悲观作为全球大宗商品的主要定价货币，历史上美元走势一直与原油等商品价格呈现显著的负相关性，也就是说美元下行的情况下油价往往会趋于上涨。尽管市场还对原油需求复苏迟缓耿耿于怀，但是美元疲弱的前景意味着后续油价可能不会差到哪里去。

随着11月的交易即将结束，美元多头月初期待的进一步反弹没有出现，美元反而回吐了此前两个月的反弹幅度，这意味着美元走势前景不容乐观。月图显示，美元指数已经显示跌破2011年以来上涨趋势线，一旦这种月图级别的下破被确认，可能标志着美元可能进入长期熊市。所以，美元走势可能未来很长一段时间都将充当油价的支持因素。


经济复苏持续，供过于求的状况没有再次加重尽管下半年全球出现第二波疫情爆发，市场担忧的像今年第一、二季度一样的原油需求大降并没有出现，因为全球经济没有像第一波疫情那样降至“冰点”。根据PMI数据，全球主要经济体的复苏正加速，而不是此前担忧的那样出现复苏降温。下图显示的是全球五大主要经济体至11月的制造业PMI表现，除了日本制造业PMI仍在荣枯线以下，其他经济体制造业都恢复扩张，并且继续加速。

经济复苏对原油需求的拉动加之欧佩克+限制产能的努力，供过于求的程度正在减小，我们可以从美国原油库存数据一窥真相。下图显示的是近一年美国API和EIA原油库存的变化情况，在经历2、3、4月份的疯狂库存累积后，6月份至今库存进入趋势性下降进程，这是原油严重供过于求局面逐步缓解的直观反映。


根据最新报道，欧佩克+将考虑推迟恢复产能3至4个月，按照计划减产规模将自1月份开始由770万桶减至570万桶，这一措施可能给供给过剩带来进一步改善。


风险偏好保持强劲有利于原油等风险资产强劲的市场风险偏好是超出供求前景的利多因素，在全球宽松政策下投资者对一切波动大、收益高的资产保持饥饿的胃口，无论美股还是原油都是这一因素的受益者。而随着新当选的美国总统拜登提名前鸽派美联储主席耶伦担任财长，激起了投资者对未来美国货币政策和财政政策双宽松的预期，风险偏好正在被推升至新的高度。


美国原油技术面分析
周图显示，美国原油上周突破了6月份以来的整理走势，而布林带区域扩张指示目前涨势将延续。若符合预期，往上初步阻力关注48，进一步阻力关注50关口。而若回调，重点关注44附近支持，只要能持稳该支持将继续保持看涨，下破44则应警惕走势重回区间振荡的风险。

资讯来源：DailyFX财经网

撰文：Legen Tang, 高级分析师

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