David Fan, 高级分析师

美元/日元技术分析：短期区间整理的惯性非常大

美元近两周继续承压走低，甚至兑美元也略微走低，不过隔夜以来的走势表明，日元短期还是很难迎来类似于欧元、澳元那样的突破的。美元/日元隔夜触及11月9日低点103.51后大幅反弹，在日图上留下一根长长的下影线，同时又把汇价拉回到11月23日以来以来约百点的整理区间；对于美元/日元来说，继续区间整理的惯性看起来非常大。


 图表来源tradingview

另外值得一提的是，连接3月9日、11月9日形成的潜在支撑线恰好在隔夜低点附近，这有没有可能形成一个日线、甚至周线级别的拐点？有可能，但必须承认的是，日图自3月24日以来的跌势仍完好，甚至自7月1日以来的跌势都相当完好。

最近几周的一个小特点：每逢周一就上涨

关于隔夜的上涨，还有一点有意思的细节是，上涨的时点又是周一的美国时段。事实上，汇价在过去6个周一中的5个都录得上涨，除了12月7日；事实上，如果将图表切换到4小时图，也可以发现汇价在12月7日也曾一度显著上行；如果将图表进一步切换到15分钟图或5分钟图，可以看到这些所谓的周一上涨涨幅都集中在非常短的时间内。这到底是什么原因呢？是程序化交易还是某种神秘的护盘力量在作祟？

“买入日本”正在进行时？暂时放弃对美元/日元、日经指数负相关关系回归的期待

时间框架再次放大，让我们再次比较一下美元/日元（下图，倒序）与日经指数的关系。自1985年以来，美元/日元与日经指数两者呈负相关关系（浅蓝色）的时间并不是非常多，两者呈正相关关系的时间（橙色和绿色）也不短。笔者目前也暂时放弃了对美元/日元与日经指数负相关关系回归的奢望。目前的情形可能就是很多分析说指出的“买入日本”；如果真的是这样，这一过程可能还要延续一段较长的时间。类似的还有欧元/美元与欧洲股指。


图表来源tradingview

关注美债收益率曲线陡峭化对汇价的影响

最后笔者在本周美联储议息前想分享的是，衡量美债收益曲线陡峭程度的10年期-2年期利差自2019年9月以来一直在攀升，即使经历了今年的疫情冲击也是如此，如果将此曲线叠加在美元/日元上，可以发现：在自1988年以来的3次美债收益率曲线陡峭化过程中，美元/日元在期初阶段都是上行的，唯独此次至今也没有反应。这是为什么呢？是因为上行的幅度还不够？是因为背后的基本面不同了？

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