尽管11月以来黄金市场承压回落，但今年全年仍然收获了约20%的涨幅，表现极为抢眼。

德国商业银行(Commerzbank)表示，今年这种涨幅只是黄金牛市的开始。尽管看起来疫苗为疫情带来了积极的转折，但经济的复苏仍然需要很多时间，很多利好黄金的因素会继续存在。

“我们不认为极为宽松的货币和财政政策会因为疫苗马上出现转变。各国政府和央行会继续需要这些政策来抵消疫情对经济的影响。”

该行指出，如果必要的财政刺激没有及时出现，那么各国央行就会不得不入场进一步宽松。

在这种情况下，大规模流动性被注入市场，金价再次创下新高将只是时间问题。

该行预计明年黄金均价将在2000美元/盎司，四季度能涨至2300美元/盎司上方。

此外，该行预计黄金市场会一直涨到2022年，该年黄金均价将在2200美元/盎司。

“即使明年下半年全球疫情真的受到控制，因此而大增的债务以及各国央行的资产负债表会持续很长时间。”

该行表示，在通胀一段时间维持在2%上方，且达到完全就业之前，美联储是不会改变货币政策的。然而这两大衡量指标在过去20年里几乎没能达到过。

此外，低利率的问题也并非美国独有，欧洲央行在可见的未来都会维持负利率。

另一方面，投资需求也是黄金市场需要关注的。

今年是黄金黄金市场投资需求第一次超过金饰需求，之前在2009年金融危机中这种情况并没有出现。

不过随着全球经济缓慢复苏，金饰需求也可能开始回升。

“中国经济的强劲复苏意味着金饰需求会继续走高。印度的复苏则还很早。”

另外，今年大幅走弱的央行购金也会成为支撑金价的重要因素。德国商业银行认为，明年各国央行会继续成为黄金净买家。

“央行青睐黄金的趋势并没有改变，外汇储备中美元计价的债券几乎带不来任何收益，欧元计价的债券甚至是负利率。今年金价的表现证明了黄金在外汇储备中的必要。”