Eunice Li, 分析师

美元、欧元/美元和道琼斯指数：
流动性和季节性对市场来说是无情的力量，随着假日交易临近，对周三事件风险的预期立即成为焦点；

尽管12月采购经理人指数(PMI)可能会对系统前景产生更大的影响，但美联储的决定可能是本周的头号事件风险；
由于流动性和事件风险的关系，我对道琼斯指数和风险趋势的预期有限，但对欧元/美元这类货币对的前景仍然相对充满信心。

风险趋势为波动而出现
在经历了本周伊始的暴跌之后，投机趋势在过去的一个交易日里得到了巩固。这使得标普500指数和道琼斯工业平均指数等基准很容易触及各自的历史高点。其他衡量风险偏好的指标，如利差交易、垃圾债券、增长型商品和全球指数的情况也大致相同——虽然没有达到同样的历史高点。这创造了某种技术上的吸引力，但它肯定不能保证系统性趋势的发展。在我们周三艰难地度过2020年真正系统性事件风险的最后一个阶段时，请记住。虽然我对财政刺激、疫苗接种、英国脱欧后谈判等一系列系统性问题保持观望；但未来最实际的基本面火花是GDP、12月PMI和美联储年内最后一次利率决定（完整的经济预测）的组合。这里是否存在不仅仅是最后一分钟波动率调整的可能性?


道琼斯工业平均指数与20日和200日移动平均线图（日线图）


在Tradingview平台上创建的图表

要想在整个金融系统的总体风险趋势上获得明确的牵引，需要克服的障碍是对未来两周的预期。在本周收盘后，我们将进入明确的假日交易环境，从12月21日开始的圣诞缩短周，而随后从12月28日开始的一段时间将包括更普遍的新年流动性下降。这对中期内波动率和趋势的预期是一个严重的遏制。虽然这样的预期符合12月的波动率和成交量季节性研究，但标普500指数的表现指标目前并没有完全跟上。在即将到来的美联储会议上，我们可能会做出或打破这些传统假设。

回溯到1980年的标普500指数和VIX季节性表现各月图表


图表由John Kicklighter使用彭博终端机的数据创建

本周最大的事件风险:联邦公开市场委员会(FOMC)决议和采购经理人指数(pmi)

虽然在本周最后两个交易日以及未来两周，全球仍有一系列预定的事件风险，但在未来的交易时段，并没有任何我认为的事件风险组合会有全面影响。在FOMC(联邦公开市场委员会)利率决定和发达国家12月PMI之间，我会认为后者的预定事件风险更大。首先，它是全球性的，而且容易超出预测带来更大的意外。更重要的是，通过全球经济的健康状况与风险趋势的联系更为直接。尽管如此，数据发布的分散性可能会降低其对市场的最终影响。此外，趋势的差异可能会使欧元兑美元或澳元兑日元等相对价值指标带来比系统性风险趋势指标更大的波动。

发达国家PMI图（月度）


图表由John Kicklighter用彭博终端的数据创建

同时，鉴于这种情况，美联储很可能走在一个相当简单的路线上。联邦基金利率期货走势显示，美联储在今年最后一次会议上维持利率区间在0 - 0.25%的可能性为100%。我没有理由怀疑这些预测。我没有理由怀疑这些预测。然而，前景却有待商榷。对增长和货币政策有效性的预期将成为美联储预测的因素，鉴于这是 "季度会议 "之一，其中将包括对利率、增长和其他重要指标的预测，这一点很重要。如果该2021年和2022年的前景发生变化，请注意市场的利率。

FOMC利率决定情景表


由John Kicklighter创建的图表

技术面和基本面趋于一致的前两大主要货币:欧元兑美元和英镑兑美元
对于市场影响，我正在寻找波动性，但不是有意义的趋势。后者需要一个可行的流动性来发展跟进，但鉴于未来两周的情况，这似乎是不切实际的。也就是说，浅层市场和高等级事件风险实际上是有意义的短期市场运动的主要成分。对于有风险的市场，鉴于数据的来源具有最系统性的影响，我正在密切关注美元货币对。考虑到欧元兑美元及其1.2150的上方--这是历史区间的中点--我问了交易员，他们是否认为我们可以在年底前突破（收盘高于100点）该边界。大多数人认为这是可能的，所以让我们看看未来24小时的情况。

对于较短的时间框架内，图表显示了一个螺旋状的弹簧。从欧元兑美元的9天区间（由月初在1.2150滞涨以来形成的实际拥挤度决定的时间框架）是12个多月来最小的交易通道。这是一个波动性风险，因为任何错误的、引人注目的活动事件都可能潜在地影线汇价移动，以突破拥挤。有足够的基本面火药来实现这一点，但跟进仍然是一个非常可疑的。如果我们甚至不能初步上破这一窄幅区间，就要当心投机兴趣的急剧下降。

欧元兑美元和20日和200日移动均线与9日区间图（日线图）


在Tradingview平台上创建的图表

虽然在未来24小时内还有许多其他以美元为基础的主要货币值得关注，但我将密切关注英镑兑美元。这是由于英镑的影响。本周，英国托欧后的贸易谈判不仅吸引了交易员的注意力，还引发了巨大的波动——只是没有贯彻到底。找到合适的影响组合，或许我们可以突破1.3500或跌破1.3200。我保持开放的心态，但我对英镑的期望不会比我兑欧元/美元多。


英镑兑美元走势图，包含50日和200日移动平均线、日线缺口和1日ROC（日线）


在Tradingview平台上创建的图表

我将再次指出，大多数参与我的调查的交易员，在英国-欧盟贸易谈判超过设定的最后期限、没有达成“无协议”的结果后，英镑兑美元会发生什么，绝大多数人预计会进一步大幅下跌。好吧，我们在1月1日之前没有达成任何实际协议，但该货币对却一直维持着的话，这将如何改变未来预期的动态？

推特民调英镑兑美元可能会随着进一步的英国脱欧谈判破裂而下跌多远

John Kicklighter撰, Eunice Li译

资讯来源：DailyFX财经网

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