鲍威尔搬出美联储模型,为股市高估值辩护;
为证明股市大涨并非有些人所说的泡沫,经济学家经常引用一种根据利率来调整股票价格的估值方法。杰罗姆·鲍威尔也成为其中一员;
在周三举行的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔提到,相对于无风险回报率(也就是美国国债收益率),股票估值可能并不像第一眼看上去那样显得过高。鲍威尔做这种对比是有道理的--这是多年来被称为美联储模型的一种形式;
鲍威尔说,要是你看市盈率,跟历史水平比就很高,但在这个无风险利率将持续保持较低水平的世界,你需要看股票溢价,也就是你承担股票风险所获得的回报;
标普500指数的益本比(利润与股价之比)较10年期美国国债收益率高2.5个百分点。这个被称为美联储模型的价差,远高于互联网泡沫破裂前的水平,当时按该标准衡量,债券收益高于股票;
股票风险溢价展示的情况跟单看市盈率截然不同。目前,标普500指数滚动市盈率为29倍。1999年超过了30倍;
鲍威尔说道:“市盈率的确高,但在我们认为10年期国债收益率将低于历史水平的世界中,这就不重要了”
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