摩根士丹利：新兴市场资产的上涨过程进入最后阶段；

摩根士丹利策略师Min Dai在研报中写道，新兴市场资产的上涨过程由四部分组成，目前已进入第三或第四个阶段。

持仓数据显示新兴市场涨势通常会遵循以下步骤：第一阶段：前两周短线资金入手新兴市场资产。

第二阶段：长线投资者卖出美元兑新兴市场远期以增加beta。

第三阶段：外汇开始上涨后投资者买入新兴市场债券。

第四阶段：新兴市场资金流入增加，投资者增持债券并减少现金。

最新头寸数据显示，投资者在11月增加了新兴市场头寸，但主要是外汇而不是债券。

投资者增加了对巴西、中国、哥伦比亚、墨西哥、南非和土耳其的敞口，同时减持了对马来西亚、秘鲁和波兰的风险

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