本周汇市策略: 欧元

欧元相关消息
• 美国国会最终确认拜登为候任总统，投资者或趁好消息出货，令美元反弹，欧元受压。
• 德国去年11月工厂订单按年升6.3%，远超市场预期的2.1%，利好欧元。

欧元观点
• 境外直接投资的资金流入欧元区和环球央行买入欧元均较市场预期强劲，或推高欧元。近期国际货币基金组织的数据显示，央行进一步分散美元储备。若美国疫情恶化和重新进行封锁，或
打击美国经济复苏，利淡美元，利好欧元。



• 欧元兑美元跌至上升通道底部的1.2242-47后回稳，有机会上试通道顶部的1.2402。若升穿则可能升上2018年2月高位的1.2555，及fibo 0.618水平的1.2598。

持有欧元策略 – 先行分散至美元
• 明年德国大选结果，新政府的财政政策或更为保守，或限制欧元表现。
• 经济增长或地缘政治的不明朗因素增加或重现，亦可能对欧元构成下行风险。



持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元
• 境外直接投资的资金流入欧元区和环球央行买入欧元均较市场预期强劲，或推高欧元。
• 若美国疫情恶化和重新进行封锁，或打击美国经济复苏，利淡美元，利好欧元。



本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 随着英国疫情恶化，英国政府推出更多封锁措施，打压了英镑投资气氛。
• 美国去年12月非农业职位减少14万份，失业率回落至6.7%，但美元仍然出现反弹，限制了英镑表现。

英镑观点
• 环球经济复苏和美元广泛贬值，令估值较便宜和价值型的资产于今年或维持强劲需求，英国股市和英镑或受惠。根据传统的购买力平价(PPP)，英镑估值仍然偏低10-15%。惟要留意，英伦银
行维持鸽派，负利率和加大量宽之门仍然开启，或会限制英镑升势。



• 英镑兑美元突破1.3624-1.3657的三重水平阻力区(2020年12月的双高位及2017年9月高位)，下一阻力位在1.3836，而短期支持位或于1.3482-1.3514(2019年12月及2020年9月高位)，其后为
55天线1.3336、潜在双顶的颈线1.3188，以及1.3100-1.3135的三重水平支持范围。

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 即使欧盟和英国达成贸易协议，但2021年经济或仍然出现严重停滞，或利淡英镑。
• 英伦银行维持鸽派，负利率和加大量宽之门仍然开启，或会限制英镑升势。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 环球经济复苏和美元广泛贬值，令估值较便宜和价值型的资产于今年或维持强劲需求，英国股市和英镑或受惠。
• 根据传统的购买力平价(PPP)，英镑估值仍然偏低10-15%，或利好英镑。



美汇指数

美元观点:
• 去年第四季起美元弱势加剧，随着环球货币市场十分宽松的状况仍然可能至少持续至今年夏季，料非美货币的上升动力或继续。
• 若美国民主党掌控参议院，有机会增加城市封锁及加剧放宽财政政策，或进一步利淡美元。
• 此外，联储局仍然增加提供流动性，环球贸易额复苏，以及人民银行未有干预人民币升值，料美元弱势维持。
• 惟要留意，若美国经济增加强于非美地区，和联储局退出超宽松货币政策，美元有机会回升，但现时仍未出现以上条件。



美元兑人民币

人民币观点:
• 我们相信人民币于2021年会继续强势。由于人民银行或先于其他工业经济体退出政策，本来已有的息差优势将会维持，并且将于明年扩大，有助吸引大型及持续的资金流入，以及支持人民
币持续升值。

澳元兑美元

澳元观点:
• 今年澳元有机会继续受惠于乐观市况和环球经济增加的发展。预期疫苖会广泛派发，资产价格上升，和美元弱势，或暗示澳元升值。此外，澳元亦可能受到中国强劲的经济复苏所支持，特
别是两国经贸关系密切。

美元兑加元

加元观点:
• 加拿大就业市场增长强劲，职位增加已恢复疫情之前的80%，较美国的65%强。此外，去年10月加拿大央行亦已暂停部分宽松措施，料今年4月或缩减每周买债规模。随着财政政策宽松而货币
政策收紧，或利好加元。

纽元兑美元

纽元观点:
• 与澳元观点相似，纽元亦受中国持续强劲复苏所支持，因两国贸易关系紧密。纽元要续强的最大「障碍」是对出口及通胀负面。新西兰央行过往已证明愿意放寛以令纽元贬值。因此，纽元
兑美元的上行空间或较其他高风险的货币为小。

现货金兑美元

黄金观点:
• 随着联储局维持寛松货币政策，下限利率在零水平，前瞻指引维持派鸽，以及继续买债计划，我们预计黄金牛市只会减慢，但并不是终结。我们预计金价在未来6-9个月会迈向每盎司2100美
元，2022年则放缓回调。整体金价于2021年平均价格预测为1900美元。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 中线来看，瑞郎前景或继续受瑞士央行影响，因瑞郎升值或令当地通缩更严峻。因此央行的汇率干预维持限制瑞郎升势。我们预测的主要风险仍是避险因素或令加大资金流入瑞郎，这些因
素例如若果接种疫苗延迟。

美元兑日圆

日圆观点:
• 由于美元基本因素已被蚕食，美元兑日圆有机会向100关口下跌，但花旗预期日本央行不大机会先于联储局加息(息口有机会维持-0.1%至2024年)。联储局若「收水」令实质利率上升，则可
能令美元兑日圆再次回升。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测


附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2021年1月11日 - 1月15日)




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