收益率和通胀上升会给投资者带来焦虑，但影响取决于其上升的原因。通胀或收益率大幅上升将破坏市场对给定企业现值的看法。但摩根士丹利（Morgan Stanley）的经济学家有理由认为，这些事态发展更有可能推动市场领导地位的转变，而不是整体上的大幅调整。

要点

“我们认为今年全球增长和通胀将超预期。因此利率将持续上升。”

“当利率和通胀预期一起上升，股市和信贷市场实际上会表现很好。原因很简单：当人们对经济越来越乐观时，利率和通胀预期就会同时上升。股市通常会喜欢那种情况。”

“当通胀位于均线的，但在上升，就如今天一样，股票和高收益率债券的历史性回报通常会好于平均水平。因为衰退后经济增长改善，低迷的通胀率会回升。它反映了市场的乐观情绪。市场一般会喜欢那种情况。”

“过去12个月，利率水平非常低，各细分市场之间的相对表现差异也异常巨大。随着利率走高，这些分歧应继续扭转，因为先前的落后者将成为领导者，反之亦然。而且，债券本身以及尚未开始调整价格的债券类资产的回报率也可能面临挑战。我们仍然减持政府债券，并认为投资者应倾向于短期风险敞口。”

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