人们担心，长期来看，由于人口老龄化、能源转型和向区域价值链的转移，经合组织(OECD)国家将再次出现通胀。但在日本，尽管存在人口老龄化、福岛事件后的能源危机、经济封闭和服务业生产率低下的事实，但却没有出现通胀。日本的例子表明，劳动力市场的运转对通胀起着决定性的作用。法国外贸银行(Natixis)分析师报告称，只要劳动力市场对雇员不利，就不存在通胀，即使其他机制存在通胀。

核心要点

除了在特殊情况下，日本的通货膨胀率为零：日元大幅贬值(2013年)，增值税上调(2014年4月，2019年10月)。

日本缺乏通胀令人惊讶，因为许多机制本应推高该国的通胀。没有移民的人口老龄化，福岛灾难后的能源危机，日本是一个几乎不从新兴国家进口的封闭经济体，以及服务业生产率低下。

日本之所以没有通胀，是因为决定通胀的主导因素是劳动力市场的运转。日本收入分配对工薪阶层的倾斜，以及工资和单位劳动力成本的疲弱增长，使通胀保持在零水平。

因此，为了通胀回归，美国和欧元区需要一个对雇员更有利的劳动力市场。这是有可能的：比如在美国，拜登总统希望把联邦最低工资从每小时7.25美元提高到15美元。

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