本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 上周主流货币表现曾出现明显分歧，欧元及避险货币兑美元疲软，但商品货币及英镑则显著上扬。
• 但其后美国国债孳息率显著抽升，导致风险资产回落，限制了英镑表现。

英镑观点
• 由于年初至今英国数据实际表现和优于预期的情况，英镑较其他主流货币明显优胜。环球经济复苏和美元广泛贬值，令估值较便宜和价值型的资产于今年或维持强劲需求，英国股市和英镑
或受惠。惟要留意，我们预期英伦银行8月或减息至负0.1厘，负利率或会终止英镑贸易加权指数的升势。



• 英镑兑美元一度升至1.4237，但很快抹去所有升幅，同时日线图动力指标在高位开始回落，反映现时或应审慎，英镑或会出现一些波动，甚至在阻力前会出现一些回调。下方支持位或在
1.3759及1.3657。

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 英伦银行相对乐观的经济预测则可能会令人失望。我们维持预期8月英伦银行会减息20点子(至-0.1%)，作为基本预测。
• 美债孳息率上升，加上联储局可能于第四季甚至提早缩减买债，美元或反映，利淡英镑。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 环球经济复苏和美元广泛贬值，令估值较便宜和价值型的资产于今年或维持强劲需求，英国股市和英镑或受惠。
• 英国脱欧再不是企业暂缓投资英国的障碍。加上英国政局转趋稳定，减息的机会率下降，估值便宜，均可能支持英镑。



本周汇市策略: 人民币

人民币相关消息
• 上周美国国债孳息率显著抽升，导致风险资产回落，限制了人民币表现。
• 农历新年假期完结后人民币潜在需求持续减弱，可能抑制人民币升值步伐。


人民币观点
• 我们相信人民币于2021年会继续强势。由于人民银行或先于其他工业经济体退出政策，本来已有的息差优势将会维持，并且将于明年扩大，有助吸引大型及持续的资金流入，以及支持人民
币持续升值。



• 由于自2020年5月尾形成的下降轨道开始，美元兑人民币就维持在55天线以下，此水平似乎不大机会突破，而且动力指针显示开始有背驰，因此相信美元兑人民币或重新开始向下，下方支持
位看2021年1月低位及通道低部6.4009-6.4118。

持有人民币策略 – 先行分散至美元
• 短期美元兑人民币的汇率定价偏向温和，以及在农历新年假期完结后人民币潜在需求持续减弱，都可能抑制人民币升值步伐。
• 由于预期美国将推出更大的财政刺激及联储局或提早正常化货币政策，或会推升美国国债收益率，亚洲外汇市场很容易受到冲击。



持有美元策略 – 待调整后吸纳人民币
• 我们相信看好人民币的基本因素仍然存在，包括中国经济稳健、出口强劲、企业可更多转换人民币，以及中美关系前景可预测性提高等。
• 我们相信人民币于2021年会继续强势。由于人民银行或先于其他工业经济体退出政策，本来已有的息差优势将会维持，并且将于明年扩大，有助吸引大型及持续的资金流入。



美汇指数

美元观点:
• 近期美元上升或主要是仓位变动所致，而不是美元基本因素出现转变。中线而言，我们认然预期美元弱势，主要集中在今年第一至第三季。
• 现时市场普遍预期，联储局一般账户现金结余(Treasury GeneralAccount - TGA)或减少至6000亿美元，令中期资产价格上升的动力维持，例如股票上升，平衡通胀率上升，美元下跌等。
• 此外，联储局维持鸽派，早前表示退市仍然是言之尚早，有机会率令资金继续流向非美地区的价格型资产，较高风险货币相对美元或受惠。
• 惟要留意，我们相信收紧主要宽松的宏观政策，仍然是对中期美元弱势的最大潜在风险。



现货金兑美元

黄金观点:
• 我们下调2021年平均金价预测5%，由1900美元降至1800美元，0至3个月目标为1800美元，6至12个月目标为1700美元。我们相信今轮黄金牛市周期已结束，短线金价跌至1750美元至1765美元
是关键支持位置，以避险引发黄金新一轮抛售潮，而2022年及2023年平均金价预测则维持分别1700美元及1550美元。

纽元兑美元

纽元观点:
• 纽元受中国持续强劲复苏所支持，因两国贸易关系紧密。纽元要续强最大「障碍」是对出口及通胀负面。纽元升势最大障碍是强纽元会对出口及通胀造成负面影响。虽然新西兰央行要再放
寛政策的门坎较早前预期高，但仍不能完全排除央行会再放寛。央行仍有不少「放水」工具，纽元兑美元上升空间或较澳元小。

澳元兑美元

澳元观点:
• 今年澳元有机会继续受惠于乐观市况和环球经济增长的发展。预期疫苖会广泛派发，资产价格上升，和美元弱势，或反映澳元升值。此外，澳元亦可能受到中国强劲的经济复苏所支持，特
别是两国经贸关系密切。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 瑞士央行仍视瑞士法郎为「估值过高」，并会有需要的时候作出干预，以限制瑞郎显著上升。我们认为央行的威胁，以及实际出手干预汇率，都会令瑞郎升势受限。

美元兑加元

加元观点:
• 虽然加拿大继续封锁措施，但数据仍然强劲，去年11月经济增长达0.7%。料今年4月加拿大央行或缩减买债规模，随着财政政策宽松而货币政策收紧，或利好加元。

欧元兑美元

欧元观点:
• 中期而言，随着疫情过后令资产价格上升和环球贸易复苏，欧元或主要受环球风险胃纳和美元广泛弱势所推动。欧洲央行要再加推额外的宽松措施门坎甚高，而封锁措施似乎令感染数字下
降，或可提早解除封锁，均利好欧元。

美元兑日圆

日圆观点:
• 我们维持相信日圆或受惠联储局寛松政策及出口需求上升。短期则可能受平仓活动影响，令美元兑日圆走势与主要动力脱钩。不过，日本央行或会对美元兑日圆回到接近100感到不安，因出
口商或视这水平为盈亏的转折点。

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 本周重要经济数据 (2021年3月1日 - 3月5日)

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