丹斯克银行(Danske Bank)经济学家继续认为，4月是克服冠状病毒病冲击的总体转折点，尽管许多国家在推出疫苗方面面临挑战，但仍避免了秋季出台的新限制措施。鉴于其强劲的增长，美国将在今年第三季度达到冠状病毒流行前的GDP趋势线(就像中国去年所做的那样)，而欧元区和日本则需要更长的时间(2023年之前不会)。

核心要点

我们继续看到3月份在欧洲再度流行的风险，因为更具传染性的英国变体已经占据了上风，而季节还没有起作用。然而，我们期待一个转折点出现在四月，温暖的春天天气到来，这通常会减少流感等传染病的传播。随着秋季到来，大多数人都接种了疫苗，我们认为，到那个时候，美国和欧洲没有必要实施新的限制，经济可以继续开放。

由于更有力的政策支持和更快地推出冠状病毒疫苗接种，美国经济将在2021年显著超过欧元区和日本，从而使经济活动更快正常化。我们已经将2021年美国经济增长预期从去年12月的3.3%上调至7.5%。

尽管欧元区GDP增长将受益于更高的美国增长(0.1-0.2个百分点)，但我们已将2021年GDP预测下调至4.4%(此前为4.9%)，反映出2021年上半年采取了比此前预期更严格的遏制措施，这将推迟增长(但不会使增长脱轨)。

在日本，我们上调了对2020-22年的GDP预测，因为在政府实施的软封锁下，日本经济似乎没有预期的那么艰难。创纪录的2021财年预算和美国庞大的财政计划也很关键。近期美元兑日元汇率的飙升，为出口商从美国刺激计划中获益创造了良好条件。

我们预计美联储将允许通胀上升，而不会通过过早收紧货币政策来抵消通胀(预计紧缩政策只会在2022年初开始)，预计到2022年年底，PCE核心通胀率将接近2%。相比之下，在欧元区，在2021年第四季度达到1.6%的峰值后，我们看到核心通胀率回落，并在2022年在1.0%左右上下波动。

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