尽管近段时间以来美国经济数据表现良好，上周五（4月2日）公布的非农数据录得超预期的91.6万人，预示美国经济复苏势头强劲，然而10年期美债收益率、美元指数隔夜双双回落，令市场感到不解。

事实上，美元、美债收益率的回落似乎并无过于明确的消息推动，或更多归咎于投资者在此前拜登政府1.9万亿刺激政策以及美联储加快收紧货币政策预期下对美元资产进行了过度配置，进而导致两者上涨过快而引发的技术性回调。因此在目前美债收益率、美元双双回落情况下，大宗商品价格的反弹仍可视为因美国经济复苏导致的通胀有望加速回升所致，其内在核心推动因素并未改变。

值得留意的是，周四（4月8日）凌晨将公布美联储货币政策会议纪要，投资者或可从中获取更多有关美联储何时开启缩减QE（Taper）的线索。笔者预计，美联储大概率将强调在较长时间内致力于将利率维持在当前的低位，因目前市场对欧、美疫情担忧重燃，而一旦美联储在这个时候进一步提出缩减QE，预计将诱发股票市场的大幅抛售。

同时值得留意的是，上文提及目前支撑大宗商品价格的核心因素仍为通胀预期，尽管美联储预计通胀的上升是“一次性”的，但在经济数据全面转好情况下，市场普遍认为供应方面的问题导致的通胀暂时上涨可能会持续六个月左右，这意味大宗商品或迎来新一轮升势的起点。

不过，对于大宗商品的长期策略而言，超级周期是否存在仍为市场所探讨的最主要问题之一。对此花旗集团认为，大宗商品价格有望在2021年余下的时间内强劲反弹，但由于缺乏美元走弱和大规模石油供应中断等因素，上涨可能并不预示着会开启大宗商品超级周期。

值得留意的是，周二（4月6日）国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《世界经济展望》中上调了2021年全球GDP增速为6%，高于此前预期为5.5%，有望在2020年下滑后录得40年以来的最大增幅！不过，IMF同时强调经济前景存在高度不确定性，发展中经济体今年的增长速度将快于此前的预测，但亚洲以外的许多发展中经济体的增长将落后于发达国家。笔者认为，疫苗的地区性差异以及美元走强的预期正在更长周期上打压大宗商品价格的进一步上涨。

铜价走势图：


铜价目前仍争夺于9000美元水平，在周二（4月6日）跳空高开并上攻9100美元失败后铜价似乎将面临更大的回调压力。从库存数据来看，伦敦金属交易所（LME）4月6日伦铜最新库存量报143425吨，较上个交易日减少350公吨，降幅0.24%。库存持续维持于14万吨水平令市场看多意愿减弱，因而在更大需求预期被刺激的前提下，预计铜价仍难以形成有效性突破，后市有望维持于8800-9100美元区间修整。

而一旦铜价后市有效突破，后市则有望进一步反弹挑战9260美元甚至9400美元水平。

4月7日黄金走势研判：短期升势存衰竭可能，但企稳1720美元则有望上攻1760！

黄金近期的强势表现已引起多头注意，笔者认为除却技术因素令黄金在1700美元吸引市场资金流入外，更为重要的是莫过于美国经济数据良好表现导致美国通胀预期升温，美联储梅斯特表示供应方面的问题导致的通胀暂时上涨可能会持续六个月左右。值得留意的是，黄金与美国实际收益率存在高度负相关关系，而一旦通胀走高，且美债收益率维持高位，则预计实际收益率将有所下降，则有望进一步推动金价走强。

黄金15分钟图：

15分钟图显示，尽管黄金隔夜进一步上探至1745美元，但由于上行动力缺乏最终辗转回落，目前来看黄金仍存在调整需求，但预期该调整幅度有限，下方可重点关注1730-1730美元区域支持。

值得留意的是，若黄金采取强势调整模式并最终有效企稳1730美元上方，预计将为后续进一步反弹挑战1760美元作出准备，而1760美元的重要性笔者已多次强调，投资者届时应予以重点关注。（Billy撰）

资讯来源：DailyFX财经网

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