道琼指数创纪录的走势遭到质疑

进入本周最後一个交易日，资本市场缺乏强烈的刺激因素。市场情绪仍倾向看涨，而道指升至记录新高34,500一线；但道指创纪录走势可能引发的热情被纳斯达克100指数本周从下滑中挣扎恢复所掩盖，并且美联储的报告对市场发出了过去几年中最为生硬的警告，也同样打击了道指创造的乐观情绪。在全球市场建立并维持的最为复杂的趋势之一的驱动下，建立关於风险趋势的图表信息就很重要了。也就是说，由於这些市场的走势还远未确定下来，信心的障碍可能被推升至更高的水平。到目前为止，随著交易量和波动性的波动，季节性因素仍未令市场预期失望。因此，道琼指数自2017年感恩节以来的最小15日交易区间突破，并未刺激市场对完全恢复看涨趋势的预期增加。

道指、纳指和10日、60日相关性（日线图）

随著主要美国股指徘徊在各自的记录高点附近，笔者开始对投资者蜂拥而入的意图，目前似乎有必要密切关注投机敏感性较高的投资品种。投资者对“网红”交易品种的偏好就是这样一种指标。但是，市场热情从FAANG集团股票、比特币、特斯拉、“网红”股（如GameStop）和狗狗币之间不断流转，而基本面上的情绪却始终未改变。因此，笔者在考虑美国科技股指与价值股指（即道指）的相对价值变化的过程中，看到一种更加前後一致的市场情绪衡量方式。纳斯达克100指数与道琼斯工业平均指数之比（笔者同样也关注纳指与标普500指数之比）显示出美国股市中表现最佳的个股的信息。目前市场再次陷入了为期10个月的盘整局面。若市场未来从窄幅交投过渡到完全下滑，笔者将此视为一种更为强烈的看跌信号。

纳斯达克100指数与道琼指数之比（日线图）

一大波看涨美元的事件即将到来

当市场开始选择风险偏好的方向时，美元正处於明确选择卷土重来的边缘。在经历了4月的稳步下滑後，洲际交易所（ICE）美元指数构筑了头肩底形态，在过去一周中跌入了头肩形态的“头部”位置。随後美元指数尝试突破、但当时阻力最小的路径仍倾向下行，这使得当时即将来临的突破感觉消失殆尽。也就是说，美元指数仍处於头肩形态的右肩位置，这使得这一教科书式的反转模式难以解释目前的走势。笔者对美元指数是否能在周末结束前突破颈线位置91.40、或者跌破头部位置90.40一线均表示怀疑，至少在周五非农就业数据公布前是如此。

美元指数与20日和100日移动均线（4小时图）

尽管交易频率很高的美元指数的这一技术形态似乎十分原始，但在实际交易中，主要货币对很少出现类似的技术形态。毫无疑问，美元的下滑在过去一个交易日主要是由欧元/美元导致的：该货币对突破了看涨旗形/楔形形态，并延续了上行趋势。仅仅因为欧元/美元突破了2周以来的楔形形态就认为该货币对将从1.2150一线延伸上行似乎并不是特别容易。欧元区零售销售数据大幅超过市场预期（实际增长2.7%，而市场预期仅为1.5%）可能对欧元的升势有所帮助，但这不像是可能推动欧元走强的深层次因素。除了即将公布的美国非农就业数据以外，欧洲央行行长拉加德可能将两大央行的货币政策做出比较，以便唤醒这一主要货币对的波动。

欧元/美元与20日、100日移动均线（4小时图）

关注本周末波动货币的投资者可能把目光投向美元。经济学家预测美国在过去一个月中增加了97.8万就业岗位，而3月则增加了91.6万。最新公布的初请失业金人数降至50万以下，而ADP就业报告显示私人部门就业人数达到74.2万（不及市场预期）。鉴於美联储誓要在避免通胀加剧的前提下是货币政策正常化，就业市场状况将对下一步行动造成更大影响。若数据的公布表现稳健，则可能会使得市场恢复对於6月会议上有所行动的猜测。否则，笔者将研究数据对风险趋势的影响。在美联储警告资本市场“资产价格可能在风险偏好下降的背景下面临明显下跌的风险”之际，这一点尤其有趣。

美国非农就业变化、ADP私人部门就业和“意外”：月图

加元投资者千载难逢的好机会来了！

本周我们在美联储和欧央行看到备受瞩目的货币政策相关事件。但是没有一项能超过加央行持续推动几周前的降息决定的影响力。加央行超著货币政策正常化（缓和极端鸽派政策）迈进，使其在其他主要竞争对手面前显得特立独行。尽管基准收益率已全面缩水，但市场似乎特别适应了更高收益率的预测。 在上一交易日美元承受压力的情况下，美元/加元设法扩大了本已令人印象深刻的跌幅。技术指标出现交叉，暗示汇价即将跌破2017年的震荡低点。若真如此，则未来还可能跌破过去10年的中点。加元不常成为市场焦点，但目前在其他货币都在挣扎时，加元的走势表现显著。

美元/加元与20月、100月移动均线（月线图）

尽管加元直盘可能是最受关注的加元货币对，但加元兑其他货币也值得一看。英镑/加元为笔者留下了深刻的印象，上个交易日也受到不同货币之间资金流动的驱动。英镑本身也在英央行利率决议後承压；英央行并未改变其宽松政策的大部分内容，但宣布逐步减少刺激计划中的部分措施。从技术上而言，这与加央行的做法类似，但英镑在消息公布後并未产生很大影响。这是为什么呢？尽管英国央行在过去一年中提高了对未来经济增长的预测，但这更多是处於行政上的需要，而不是真的意图这么做。英国央行不得不放慢购债速度，以免过早达到目标上限，但似乎将有意最终按照最初的意愿来增加资产购买量。（John Kicklighter撰 Ashley译）

英镑/加元与20日、100日移动均线（日线图）