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上周五（5月14日）WTI原油自低位63.36美元大幅反弹逾3%至日内高位65.46美元，几乎尽数收复了前一交易全部跌幅（WTI原油于上周四收跌2.95%，创逾一个月以来的最大单日跌幅）。WTI原油目前守住了64.50美元关键水平支持，并录得连续三周上涨，但鉴于WTI原油上周四的大幅下挫主要因素为美国4月PPI加剧市场通胀忧虑，凸显出市场对于通胀问题的威胁仍处于观望阶段，并暗示油价后市进一步上升幅度或受限。
具体而言，Colonial Pipeline公司所有业务恢复正常以及美联储对于收紧货币政策的谨慎态度为油价上周的反弹提供支持。鉴于Colonial每日输送约250万桶汽油等燃料，美国东岸有将近一半的燃油需要通过Colonial管道输送，这引发加油站断供的比例一度攀升至87%。而燃料供应的恢复则有助于缓解市场对原油需求的担忧。
此外，美国5至10年通胀预期中值从2.7%飙升至3.1%，处于10年来的最高水平；同时2021年预期中值为4.6%，也是10年来的最高水平，市场开始通货膨胀的威胁将引发美联储提前收紧货币政策，但从美联储官员于上周释放的态度来看，尽管美联储注意到通胀上升的情况，但仍判断通胀的上升为暂时性因素。
值得留意的是，上述因素为油价反弹提供基础，但我们同时需留意到WTI原油价格与美国经济复苏情况呈现出正相关关系，因而有关拜登对于基建政策的让步无疑将成为市场押注油价进一步上涨推动力量。
笔者认为，拜登的基建计划确实有望于短期内“落地”，一方面上周以来大宗商品价格尤其是全球第二大经济体的商品期货价格大幅回落，这受到政策因素影响。另一方面，据消息显示美国和欧盟最早将于周一（5月17日）宣布就金属关税争端达成“停战”协议。此前欧盟曾宣布就特朗普政府对欧洲，亚洲及其他地区的钢、铝加征关税的举措实施反制措施，计划6月1日起将一系列美国产品的关税提高一倍至50％。而上述两因素或令基建计划的实施不会加剧美国的输入性通胀，并有助于美国经济的整体复苏，为石油需求恢复提供支持，进而推动油价上行。
尽管市场对于油价的短期利空有所消化，但对于全球石油需求前景而言似乎仍存一些挑战。世界卫生组织（WHO）近期公布的数据显示，新冠病毒变异的频率从千分之0.1逐渐上升到千分之1.3，表明全球疫情形势相当严峻、复杂。新冠病毒变异总体呈加快趋势。世界卫生组织总干事谭德塞表示，按照目前的情况，大流行的第二年将比第一年致命得多。
需留意的是，目前油价的强势表现还反映了美国页岩油增产意愿疲软以及OPEC+对增产保持克制，在此情况下一旦产油国增产意愿有所增强，预计届时将对油价构成打压。OPEC+目前仍维持于5-7月的三个月内逐步集体增产200万桶/日来满足需求，并将于6月初举行OPEC+部长级会议。有分析推测，如果美国页岩油生产商趁着油价上涨而增产，OPEC+可能会改变立场。而据上周六（5月15日）贝克休斯油服公布的数据显示，美国石油公司连续第三周增加石油和天然气钻井。
因此，笔者认为在2021年剩余时间下油价的回落风险大于进一步上涨机会，而更有可能的情况下油价维持于整体高位水平进行过渡。投资者本周可重点关注周三（5月19日）的美联储会议纪要，美联储有关货币政策的表述将成为整体市场的风向标。此外，拜登基建计划若有进一步进展或为油价短期进一步上行提供可能。
WTI原油小时图：
小时图显示，WTI原油收复64.0-64.5美元区域支持后进一步反弹，重回小时图趋势线上方暗示短期形势转好。预计WTI原油本周仍倾向上行，上方可关注66.50美元以及68.0美元水平。不过，笔者提醒，WTI于前期高位68.0-70.0美元区域存在较强阻力，这或意味WTI原油进一步上行空间有限，同时随着油价本周有望进一步反弹，其中期回调压力正逐步增大，对于中线投资者目前更应注意大幅回调风险可能。（Billy撰）
资讯来源：DailyFX财经网
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