华泰期货：A股震荡盘升，股指期货后市中性；
对于A股，我们认为结构性行情仍难改变，投资者更应轻指数重个股。4月份社融以及M2同比增速均下行，下行趋势已经确认。历史上，社融同比增速和 M2同比增速回落时，主要股票指数走势均偏弱。国内股市的估值目前也并不便宜，主要股票指数的股权风险溢价水平与 2015 年和 2017 年的低位相差较小。同时国内面临的宏观环境也有所变化，一季度可能是经济顶部，经济逐步回归潜在增长率，三季度通胀可能继续上行，但是通胀的高点可能正在临近；未来几个月国内将面临经济增速回落，通胀依旧处于高位的类滞胀宏观情境，类滞胀阶段下，国内股市表现偏弱，过去四次滞胀阶段，国内申万一级28个行业均录得下跌。在滞涨条件下，食品饮料、银行以及非银金融等防御性板块表现相对强势，近期可考虑增加配置


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