凯投宏观(Capital Economics)的经济学家们认为，大多数发达市场(DM)的央行都不会理会通胀的暂时上升，最早也会在2023年初之前保持利率不变。因此，他们预测，在未来几年的大多数情况下，10年期发达市场政府债券的收益率将只会逐渐上升。

美国政府债券涨幅将超过大多数其他发达国家

除了新西兰和挪威(我们对这两个国家的预期与投资者的预期大体一致)外，我们对其他多数国家未来几年的货币政策前景总体上仍比投资者更温和。

在美国，货币市场的预期是2023年初加息，比我们的预期早了大约6个月。在欧元区，我们认为欧洲央行最早要到2025年才会加息，而投资者认为从2023年初开始就会实施一些紧缩措施。在英国，我们最近将英国央行收紧货币政策的时间预测从之前的2026年提前至2024年。但这仍远远晚于投资者的预期。最后，在加拿大，从2022年初到2023年底，市场将约100个基点的加息幅度贴现，这比我们的预期提前了约9个月，也多了约25个基点。

尽管我们预计，从现在到2023年底，10年期国债收益率大多将上升，反映出未来几年货币政策将收紧，但在我们看来，美国国债收益率的升幅将相对较小，而且会比大多数其他DMs国债收益率升幅更大。这主要是因为我们认为，在很大程度上，美国以外地区的经济增长前景不如美国本身强劲，主要原因是扩张性财政支持力度减弱。因此，这些国家的货币政策制定者可能不太愿意接受过早收紧融资条件。

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