标准普尔500指数的反弹势头最近有所减弱。凯投宏观(Capital Economics)经济学家预计，标准普尔500指数未来几年将只会小幅上涨。不过，他们认为，金融等一些行业的表现将继续好于整体指数。

收益预期和标准普尔500指数的前景

我们预计标准普尔500指数不会很快恢复快速上涨。在我们看来，该指数去年获得的更高估值提振在很大程度上已经走到了尽头。实际上，我们预计未来两年美国长期国债的实际收益率将上升，这将拖累股市的估值。我们怀疑风险溢价是否有很大余地进一步缩小以补偿这两种情况。因此，我们怀疑标准普尔500指数的进一步上涨将不得不来自盈利增长。

对企业收益的乐观情绪似乎已经明显减弱。分析师目前预计，2021年标准普尔500指数成份股公司的整体利润同比增长约35%，甚至在随后几年也仍高于平均增速。这将意味着收入比全球金融危机后恢复得更快，尽管大流行期间的下降幅度低于当时。正因如此，我们怀疑企业业绩进一步超出预期、从而提振股市整体的空间有多大。

随着全球从疫情中复苏的进展，相对于IT等受影响较小的板块，市场对受疫情影响最严重板块(如金融板块)的盈利预期已稳步向上修正。尽管不断修正，但我们怀疑随着经济持续复苏，这些行业的预期收益差距仍有进一步缩小的空间。所以如果轮换交易持续更长一点，我们不会感到惊讶。

我们预计标准普尔500指数到2023年底将达到4700点，这意味着年化涨幅约4%，而过去12个月的涨幅约40%，过去10年的涨幅约12%。

信息来源：FXStreet

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