在本周的10国集团货币中，日元表现不佳。三菱东京日联银行（MUFG）经济学家预计，日元对非美元的表现将会继续落后。

在全球通货再膨胀的背景下，日本将落后于其他国家，使日元面临下行压力

尽管日本国内压低通胀预期的负面消息可以为日元提供支撑，但日本央行长期的货币立场，加上对延长财政支持的预期，以及普遍强劲的风险偏好，都使日元保持弱势。

日本很可能正走向另一个技术性衰退，政府将宣布将目前的紧急状态延长到6月20日，距离奥运会开幕只有5周时间。据《日本经济新闻》报道，这可能意味着日本央行将在当前的9月最后期限之后延长其大流行救济计划。因此，美国、欧洲和英国正在进行的全球通货再膨胀主题很可能将日本排除在外。日本可能会落后，因为它采取了谨慎的态度，以确保奥运会能够进行。

鉴于我们认为美元将全面走软，日元相对于非美元货币的贬值空间要大得多。尽管自本财年开始以来，跨境投资组合流动尚未显示出明显的资金流出，但投机市场已迅速做好准备，等待日元疲软态势的结束。

我们确实预计，日本的跨境资本外流将加速。过去四周中有三周出现了外国债券的净出售，本财年的购买总额仅为1.4万亿日元。随着美国长期国债收益率现在更加稳定，我们认为未来几周出现回升的条件已经成熟。

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