上周五（5月28日）美国商务部公布的数据显示，美国4月PCE物价指数同比升3.6%，超预期升3.5%，尽管数据并未大幅超过预期，但在美国4月CPI强劲增长的情况下，通胀升温预期仍然高涨，进而令市场担忧美联储加快收紧货币政策进程，进而对大宗商品价格构成压力。

不过，笔者此前在文章中亦提及，美联储短期内似乎并不存在收紧货币政策的意愿，其中原因包括劳动力市场复苏缓慢、配合拜登基建计划发债等等因素。因此，即使大宗商品最强劲的上升阶段已经过去，但阶段性行情似乎仍值得期待。

另一方面，在大宗商品内铜、原油的基本面依旧靓丽，两者均与全球经济呈正相关关系，尤其铜更得益于新能源政策的推动，需求端有望持续增加，因而更受到关注。

值得留意的是，LME铜价自上周四（5月27日）收复1万大关后持续上涨，一度升至高位10342，累计反弹逾3%！究其原因，全球最大铜生产国智利铜矿生产受到阻碍，必和必拓在智利的埃斯孔迪达和斯彭斯铜矿的远程操作工人工会举行的罢工持续进行，因工会拒绝了公司的劳动合同提议，但公司通过使用替代工人来确保生产继续，这引发更大规模的示威活动。据报道显示，工人工会将在未来几周内开始就新合同进行集体谈判，并警告准备进行长期罢工。

更严峻的是，智利参议院正在审议冰川保护法案，该法案限制在冰川、冰缘区以及永久冻土进行采矿活动。而全球最大的铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）三座主要矿山都是冰川保护法案的限制对象。智利国家铜业公司（Codelco）警告称，如果冰川法案通过，该公司多达40%的铜生产将受到限制。

毫无疑问，在当前全球央行普遍维持宽松政策情况下，供需端仍将成为决定铜价走势的关键因素，预计铜价有望得益于此迎来阶段性反弹。与此同时，投资者需留意美国的通胀以及就业数据，若有更多证据显示美联储将在更长时间内维持宽松的货币政策，届时将有利于铜价进一步走强。

铜价日线图走势图：

5月31日黄金走势研判：走势存分歧，多空分界线位于1900美元水平

黄金15分钟图：

15分钟图显示，黄金此前在1880美元水平企稳并再度反弹挑战1920美元水平，暗示黄金存在调整结束的可能。不过，鉴于黄金前期大幅拉升，且调整并不十分充分。因而笔者认为这对黄金后市进一步走强存在隐忧。笔者认为，目前黄金的多空分界线位于1900美元水平，若黄金能有效企稳1900美元，则后市有望进一步反弹挑战1920美元水平。但若黄金最终失守1900美元，则仍存再度回落考验1880美元附近支持的可能。

总结而言，尽管黄金存在进一步拉升可能，但风险大于机会，投资者需保持警惕。（Billy撰）