中投期货：海外流动性宽松政策难以扭转，美元指数将继续低位运行，宏观环境对有色仍偏利多；
疫情对南美矿区仍有阶段性影响，且主产国智利矿山罢工风险仍存，矿端偏紧格局未有明显缓解，但对价格的边际影响有所弱化，铜精矿加工费维持小幅反弹态势。需求面，从现货升贴水及国内库存表现来看，消费仍然较弱。这也是目前铜价的主要利空。5 月消费受到高铜价的负面影响，SMM 预计 5 月铜加工环节开工率普遍回落，国内消费接下来有走弱风险。三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为80.7万吨，环比减少0.7万吨。整体来看，宏观市场目前还未转势，预计铜价仍旧维持高位运行


6