5月份，美元兑欧元汇率明显走软，从1.2029跌至1.2195。美元指数也下降了1.6%。三菱东京日联银行(MUFG)经济学家表示，越来越多的证据表明，美国国债收益率处于均衡状态，这将帮助美元在短期内承受下行压力。

未来的关键因素将决定政策预期和美元

对市场至关重要的是将决定美联储反应功能的未来事件。但要实现目标的“实质性进展”，还需要在就业方面取得一些显著的进展。其次，需要一段时间来评估通胀预期(10年盈亏平衡)的可持续性，通胀预期已经达到了预期水平。我们的假设是，通胀确实将是暂时的，尽管就业有可能出现一些大幅增长，但复苏还需要一段时间。

美元将受到财政政策前景的影响。共和党拒绝了白宫降低1.7万亿美元的基础设施支出计划，这使得拜登总统可能不得不独自行动。我们预计基础设施和社会支出计划将获得批准，尽管总体规模可能会较小。

我们较低的美国国债收益率意味着我们将美元的贬值提前到了第三季度和第四季度。然而，由于2023年美国预计将加息，2022年将带来美国短期收益率曲线开始转高的风险。这可能会导致美元在2022年第一季度末出现某种程度的温和反弹。

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