杰富瑞：美联储对工具的调整只是“创可贴式”的解决方案

杰富瑞集团(Jefferies)经济学家Thomas Simons和Aneta Markowska在研报中表示，即使美联储调整超额准备金利率(IOER)或逆回购利率，也不太可能对国库券收益率或回购操作产生“实质性影响”；对IOER和/或隔夜逆回购利率的调整只是针对曲线前端失衡的‘创可贴式’解决方案”，提高IOER将有助于支撑联邦基金利率，但票据和回购市场的供应需要“显著增加”才能使这些利率脱离零；

鉴于财政前景，短期内财政部似乎不会成为短期票据的良好来源，但如果美联储真的担心前端利率，它可以考虑出售其持有的票据——自新冠疫情以来，美联储通过准备金管理购买积累了大约3260亿美元票据；出售票据不是“可行选择”，因为“很难说这是否符合美联储的角色”；美联储在通过IOER来“补贴银行”方面存在足够多的问题，他们没必要通过试图抬高货币市场行业的前端利率来火上浇油


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