原油价格大涨

最近几天，原油价格已经开始获得更大的上行牵引力；油价突破了对称三角形盘整格局，延续着早前涨破2008年7月（历史记录最高点）、2014年6月的高点所在的下降趋势线的上行走势。技术结构来看，油价目前完全偏向看涨。

最近几天基本面背景也令事态变得明朗。伊朗和美国似乎快要就修改过的联合全面行动计划达成协议，而这一进展很大程度上已被计价——市场参与者们预期来自伊朗的大量石油供应将加入全球市场。全球需求在新冠病毒疫情大流行之后快速增长、OPEC+宣布将继续减产以维持短期供需平衡，这些都是有希望推动原油价格进一步上涨的催化剂。

这些消息组合总的来讲是对原油价格利好的。事实上可以看一下波动性指标，目前各种消息糅合似乎让交易者们感觉到未来更加不确定——这对石油市场来讲通常是个积极征兆。

油价波动性与油价之间的关系依然正常

跟大多数其他资产类别一样，原油价格也跟波动性有相关关系，特别是那些有实际经济用途的资产——比如说其他能源资产、软/硬金属。就像债券、股票不喜波动性加剧一样——波动性加剧意味着现金流、股息、息票支付等方面有更多不确定性——原油往往在波动性加剧的时期遭遇冲击。

宏观经济紧张态势加剧导致金融市场不确定性加剧，理论上讲这会令对能源的需求下降；而全球经济正在复苏的迹象则削减了不确定性，从而也使得波动性下降。

OCX（原油波动性指数）技术分析：日线价格图（2020年6月至2021年6月）（图1）

原油波动性（指数）（代码为OVX，衡量标的为芝加哥期权交易所的黄金波动性ETF；该ETF追踪的是USO期权链中的1个月期原油隐含波动率走势）在撰写本文时的交易价格为31.97。该原油波动性读数继续维持在2019年的水平上。期货曲线暗示在可预见的未来（即短期内），原油波动性将维持在当前水平附近。

而随着原油波动性继续横向整理，原油价格也在上下波动，我们监测到的（两者间的）相关性读数仍然是“正常”（大于-0.50）。OVX和原油价格之间的5日相关性目前为-0.92；20日相关性为-0.87；一周之前即5月25日，两者的5日相关性为-0.92，20日相关性为-0.67。

原油价格技术分析：日图（2020年6月至2021年6月）（图2）

一周之前，笔者就提到“油价仍存在看涨突破的可能性”。日图时间框架上看，原油价格已经突破了对称三角形（蜡烛图形态），并大举突破了2020年高点（65.65）、2008年7月和2014年6月的高点所在的下降趋势线。在此期间，原油价格已经上涨到了自2018年10月以来的最高水平，后市可能进一步上涨。目前原油价格都高于其5日EMA线、8日EMA线、13日EMA线和21日EMA线；这些均线目前均呈上行走向。日图时间框架上，MACD指标正在信号线上方趋向上行；慢速随机指标则维持在超买区域。

原油价格技术分析：周图（2013年12月至2021年6月）（图3）

在之前的原油价格预测中，笔者提到“周图上录得的一根长影线说明油市需求强劲，目前油价正在13周EMA线上——它实际上是过去一个季度的价格走势的移动平均线……13周EMA线在整个4月份一直充当着支撑，目前油价再一次在持续了数年的、起始于历史记录最高点的下降趋势线处面临决定性时刻。在油价立于该生死攸关位置之际，原油价格更短时间框架的技术面结构有所改善，这暗示突破尝试或很快就出现。”之后油价突破果然到来，目前油价正向2018年高点（76.90）上涨迈进。

IG客户情绪指数：原油价格预测（2021年6月2日）（图4）

美国原油：散户交易者数据显示目前有47.34%的交易者仓位为净多头，空头和多头的持仓比例为1.11：1。净多头交易者数较昨日增加了5.96%，较上周增加了29.18%；而净空头交易者数较昨日减少了2.63%，较上周增加了4.11%。

我们通常对散户情绪持对立看法，散户交易者们大多偏向看空原油的事实表明美国原油价格可能继续上涨。

不过净空头交易者数相较于昨日和上周均有所减少。散户情绪近期的变化警告人们：尽管交易者持仓还是净空头，但美国原油价格趋势可能很快转向下行。（Christopher Vecchio撰写，Linda译）