就贸易加权角度而言，人民币兑美元升至多年来的高点，这引起了中国政策制定者的高度恐慌。道明证券(TD Securities)新兴市场亚洲和欧洲首席策略师Mitul Kotecha认为，中国将对人民币进一步升值越来越谨慎，尤其是在贸易加权基础上，可能略微加大对资本外流的开放力度。

中国正在抵制人民币升值，接下来会发生什么?

我们认为，中国当局将越来越警惕人民币在贸易加权基础上的进一步升值。然而，这并不会阻止美元/人民币在未来几个月小幅走低，到2021年下半年，美元/人民币很可能在6.40以下交易。

如果美元进一步走软，人民币将对美元升值，但可能比其他货币的升值速度要慢，从而削弱其贸易加权强势的部分动力。相反，如果美元整体走强，人民币对美元可能会走弱，但至少会以同样的速度走弱，以避免贸易加权走强。

我们认为，当局将把CFETS指数的上限定在98左右，并倾向于回到96-97区间，今年大部分时间都是这样(目前略低于98)。

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