周四（6月3日）美国5月ADP就业人数录得增加97.8万，增幅创去年6月以来新高，因就业数据的重要性引发市场大幅波动，其中美元指数反弹收复90.0水平，10年期美债收益率亦回升至1.6%上方。大宗商品在此情况下普遍承压，其中LME铜再度失守1万大关，黄金重挫逾50美元来到1860美元附近。

10年期美债收益率：

不过，面对市场的大幅波动，市场似乎过早的反应，因日内仍将公布美国5月非农数据，根据外媒对经济学家的调查，上月民间就业岗位可能增加60万个，4月仅增加21.8万个。由于政府招聘岗位预计已增加约5万，这料将导致5月份整体就业岗位增加65万，失业率则可能降至5.9%。但需留意的是，4月份非农曾在市场一片看好的情况下意外录得21.8万，不足市场预计的1/3，令市场大跌眼镜。

由于美联储下周将进入利率决议前的缄默期，因此日内公布的非农报告显得格外重要。而市场对ADP“小非农”的意外反应似乎并未完全体现在美债收益率以及美股上，因而笔者更多考虑昨日市场或因在重磅数据前市场对前期获利了结导致的大幅波动。

此外，周四（6月3日）美联储“三把手”、在职期间拥有FOMC永久投票权的美国纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）在ADP数据公布后表示，现在不是采取行动的时候，还不考虑调整购债。

展望后市，笔者更多关注美国总统拜登的基建计划。据消息显示，拜登周四（6月3日）向共和党人提出拟将最低公司税率定为15％，同时加强国税局的执法力度，以此为一揽子基础设施计划筹措资金。这或意味美国财政部未来仍然将陷入不得不大额举债的局面，进而令美联储不得不在更长时间内维持宽松的货币政策。因此，在美联储的双重目标来看，通胀似乎比就业更为重要。

无论如何，从短期来看，美元的反弹势头仍有望延续，同时LME铜等大宗商品价格似乎仍需更多时间需求阶段性底部。但考虑到铜基本面依然靓丽，因此笔者判断铜价后市下一步下行空间或相对有限。

铜价日线图走势图：

日线图显示，铜价目前再度失守1万大关，暗示后市仍可能下行考验前期高位9600美元水平。显然，该水平得失对于铜价中期走势而言十分重要，若LME铜于9600美元上方有效企稳，则铜价总体升势仍未转变，但若触碰9600美元，则预计下半年铜价或总体处于更大周期的高位整理当中。

6月4日黄金走势研判：触及1860美元后回升，短期倾向上行

黄金15分钟图：

15分钟图显示，黄金触及1860美元水平，符合笔者预期。值得留意的是，在触及1860美元后黄金企稳回升，目前更收复1870美元水平。从走势而言，黄金快速下跌至1860美元或为“一步到位”，因而笔者更倾向黄金依赖1860美元支持进一步反弹，上方可关注1880-1890美元区域阻力.
 

反之，若黄金后续反弹无力并再度击穿1860美元水平，则需警惕后市进一步下行考验1840美元甚至1800美元水平。（Billy撰）