美元/人民币和美元/离岸人民币目前均跌破6.4000，在经历短暂盘整和修正后重新走低。政策制定者传达的有关人民币升值的信息并没有显示出立即的担忧——加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)经济学家预计人民币和离岸人民币将进一步升值。

人民币进一步升值

如果外国对中国债券的需求能够填补国内信贷扩张放缓带来的任何缺口，那么中国的活动水平就可以保持强劲，离岸人民币的升值也将得到另一个因素的证实。

有一些报告显示6.4000附近的操作“平稳”，即在货币当局的指导下买入，以减缓市场走势。但我们注意到，人民币兑美元在年初至今的涨幅中仅占中间位置，涨幅约为2%。我们没有考虑到这一点，也没有考虑到近期的行动步伐表明，货币当局将积极减缓目前的升值速度。近期的经济数据也没有任何迹象表明人民币不会进一步升值。

在突破6.4000之后，我们对美元/离岸人民币的中期衡量目标是6.2131。我们预计第四季度末美元/离岸人民币汇率为6.2000。