10年期美债收益率反弹触及1.5%，有关通胀讨论或难以避免

周一（6月14日）WTI原油盘中进一步刷新年内以来新高71.76美元，尽管其后油价升势放缓并回落至71.0美元附近整理，但仍录得连续三日上涨。而油价的持续上涨似乎令本周美联储对于通胀的讨论难以避免。值得留意的是，昨日10年期美债收益率盘中反弹触及1.5%，终结上周以来的连续下跌态势。

10年期美债收益率：

毫无疑问，在通胀持续上行之际，市场正臆测美联储将在本周举行的利率决议中就有关缩减购债规模展开讨论。据纽约联储调查数据显示，三年期通胀预期中值从4月份的3.1%上升到5月份的3.6%，创下该通胀预期指数的次高；同时油价的大幅上行令整体通胀上升，美国5月能源类商品价格同比上涨了54%；不仅如此，上周美联储隔夜逆回购规模高达5000亿美元，为该工具自2013年推出以来的历史最高绝对值水平，这表明市场流动性充裕，更多收紧流动性的措施可能将被推出。

尽管市场不乏通胀上行的证据，但问题在于美联储一直以来强调通胀上升为“暂时性”，这被市场认为美联储正在淡化通胀预期的表现。因此，在本周会议上，市场仍将寻找美联储是否开始承认通胀可能不像其表达那样短暂的证据。而从盘面上看，油价、美股、比特币纷纷上涨凸显了市场正押注通胀风险并不是暂时的。

摩根大通表示，随着美联储决策者采取行动实现政策正常化，刺激措施的减码料从明年年初启动。美联储将开始讨论减码路径，在接下来的几次会议上，或将暗示实施时间。不过，减码进程的启动无损看多下半年发达市场股市的观点，美债收益率可能重启涨势。分析2013年上一次减码后发现，发达市场股市在“最初阶段略微动荡”后，整个过程十分平稳，新兴市场股市表现相对疲软。


伊核协议：伊朗已就能源在内的部分制裁与世界大国达成协议？

除却市场整体金融环境的潜在转变可能，WTI原油后市走势亦将受到目前正在进行的伊核会谈影响，周一（6月14日）伊朗外交部发言人Saeed Khatibzadeh 在新闻发布会上表示，伊朗和世界大国间就解除包括能源在内的行业制裁达成了协议，但没有明确提到石油。

事实上，美国上周曾表态称即使伊核协议达成共识，美国仍然会保持协议之外数百项对伊朗的制裁，这成为会谈于第六轮结束的最大阻碍。值得留意的是，以色列新一届政府13日晚宣誓就职，新任总理纳夫塔利·贝内特说，他将确保以色列国家安全，不会允许伊朗拥有核武器。

考虑到中东地区局势趋向复杂化，同时伊朗6月18日将迎来总统大选，预计伊核会谈无法在本轮会谈上达成最后结果，但需留意的是，上周五（6月11日）公布的国际能源署（IEA）月度报告显示，随着重启伊朗核协议的谈判继续进行，到2021年年底伊朗原油产量可能升至大约315万桶/日，而目前伊朗的平均石油出口量仅为66万桶/日，这意味除非在未来时间内原油需求出现更大规模的复苏，一旦需求复苏停滞，石油供给端的大幅增加料将令油价承压。周一（6月14日）英国首相约翰逊宣布，英格兰地区疫情管控的解封日期将推迟四周，从原计划的6月21日推迟到7月19日。

展望后市，预计油价本周波动幅度将进一步扩大，但考虑到美联储利率决议、伊核会谈似乎均无法在短期内撼动油价上涨的主要逻辑，预计油价将总体维持高位，投资者可关注WTI原油70美元附近支持。（Billy撰）